20220630-东方财富证券-兆易创新-603986.SH-2022年一季报点评_助力汽车智能化_全力开拓汽车领域应用_4页_371kb

兆易创新2022年一季报总结

核心内容概述

兆易创新（603986）在2022年第一季度实现显著业绩增长，营收与净利润均同比增长超30%，展现出强劲的市场竞争力和业务拓展能力。公司主要业务涵盖存储芯片、MCU微控制器和传感器三大产品线，且在智能汽车、物联网和工业控制等新兴领域积极布局，推动业绩持续增长。

主要观点与关键信息

一、2022Q1业绩表现

• 营收：2022年第一季度实现营收22.30亿元，同比增长39.02%。
• 净利润：实现归母净利润6.86亿元，同比增长127.65%；扣非净利润6.55亿元，同比增长136.51%。
• 增长动力：存储器、MCU等产品市场需求旺盛，成为业绩增长的主要驱动力。

二、产品线与市场拓展

• 存储器：中大容量NORFlash客户群和覆盖面持续扩大，汽车和工业方向成为增长最快的市场。
• MCU业务：2021年实现营收24.56亿元，同比增长225.36%，成为公司增长最快的产品线。公司已推出首款自有品牌DRAM产品，并在消费类平台获得认证。
• 传感器业务：市占率有所提高，体现出公司在传感器领域的竞争力。
• 应用领域：公司持续优化产品及客户结构，积极开拓工业、安防监控、汽车、家电等领域，实现良好增长。

三、智能汽车领域布局

• 车规级产品：公司已实现车规级Flash和MCU产品的量产交付。
• 应用场景：车规级Flash产品可用于ADAS、车载通讯、智能座舱、BMS等应用；车规级MCU产品则覆盖ADAS、汽车照明、HVAC、DCDC车载充电、T-box、EDR、导航等。
• 解决方案：公司联合生态合作伙伴，打造了ADAS单目预警解决方案，进一步拓展智能汽车应用。

四、投资建议与盈利预测

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：
  • 2022年：营收117.88亿元，归母净利润30.64亿元，EPS为4.59元/股，对应PE为29倍。
  • 2023年：营收151.80亿元，归母净利润37.27亿元，EPS为5.58元/股，对应PE为24倍。
  • 2024年：营收190.58亿元，归母净利润44.30亿元，EPS为6.64元/股，对应PE为20倍。
• 财务指标：
  • 毛利率：预计从46.54%下降至39.30%。
  • 净利率：预计从27.46%下降至23.24%。
  • ROE：预计从17.33%上升至17.90%。
  • EV/EBITDA：预计从39.82下降至17.10，显示估值逐步合理化。

五、风险提示

• 市场风险：下游应用市场景气度可能不及预期。
• 技术风险：新产品验证和新工艺制程良率提升周期可能长于预期。
• 成本风险：代工产能紧张和材料、加工成本上升可能影响盈利能力。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

总结

兆易创新在2022年第一季度展现出强劲的增长势头，业绩大幅上升，主要受益于存储器、MCU等产品的市场需求旺盛。公司积极拓展智能汽车、物联网等新兴领域，推动产品结构和客户结构优化。盈利预测显示，公司未来三年业绩有望持续增长，同时估值逐步下降，显示市场对其未来发展的信心。尽管存在一定的市场和技术风险，但公司整体财务状况稳健，具备较强的盈利能力和成长潜力。