深度报告-20210519-安信证券-家电行业深度_疫情后_集成灶门店发生了什么变化__21页_2mb

疫情后集成灶门店变化分析总结

核心内容

疫情后，集成灶企业在一二线城市的门店布局发生了显著变化，显示出该行业在高收入人群中的快速渗透和市场认可度提升。通过对比集成灶品牌与传统厨电品牌在40个一二线城市的门店数量、开店速度及门店类型分布，发现集成灶品牌在开店速度、新增门店数量及卖场店比例方面均优于传统厨电品牌，且其在高收入区域的扩张尤为明显。

主要观点

• 集成灶企业扩张更快：集成灶品牌在一二线城市的开店速度为13%，新增门店数量为178家，而传统厨电品牌仅为2%，新增门店数量为44家。这表明集成灶品牌在一二线市场拓展力度更大。
• 卖场店成为主流选择：集成灶品牌在一二线城市的新开门店中，卖场店比例高达86%（一线城市）和64%（二线城市），远高于传统厨电品牌。卖场店意味着较高的初期投入，但企业对其盈利前景有积极预期。
• 高收入地区成重点市场：集成灶企业在人均GDP为10~15万元的区域发展最快，如青岛、合肥、西安。这些区域的消费者对集成灶的接受度逐步提升，表明集成灶推广重心已从“重口味”地区转向“高收入”地区。
• 第二梯队积极布局：相比第一梯队品牌（如美大、火星人），第二梯队品牌更倾向于在经济水平较高的城市开设更多门店，以提升品牌知名度并缩小与头部企业的差距。
• 重庆市场表现突出：集成灶企业在重庆的开店速度为36%，而传统厨电品牌门店数量减少4%。这显示集成灶在重庆的市场渗透迅速，且在高收入地区实现了门店从无到有的扩张。

关键信息

• 美大门店最多：美大在一二线城市的门店数量仍是最多的，达440家。
• 火星人扩张最快：火星人在开店速度和新增门店数量上领先，表明其积极的市场拓展策略。
• 卖场店提升品牌曝光：卖场店不仅有助于提高品牌知名度，还便于开展异业合作，推动销售增长。
• 消费者接受度提高：集成灶因性能优势（如油烟吸净率高、节省空间）及良好口碑，逐渐被高收入人群接受。
• 行业前景乐观：考虑到集成灶性能优于传统厨电，其在一二线城市的市场前景广阔，行业加速扩容。

门店布局策略对比

投资建议

• 推荐股票：浙江美大、火星人、亿田智能、帅丰电器、老板电器。
• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 风险提示：样本数据存在局限性，竞争格局可能恶化，原材料价格上涨。

图表说明

• 图1：展示了9家厨电公司在40座一二线城市中的净新增店数及门店数量。
• 表1：提供了集成灶代表品牌的基本经营数据。
• 表2与表3：分别展示了集成灶与传统厨电品牌在一二线城市的门店数量、净新增门店数及卖场店比例。
• 表4~6：详细列出了各品牌在不同城市的开店速度和净新增门店数。
• 表7：展示了传统厨电品牌在一二线城市的门店分布情况。
• 表8与表9：对比了集成灶与传统厨电品牌在卖场店和街边店距市中心的平均距离。
• 表10与表11：提供了集成灶与传统厨电品牌在红星与居然之家的开店情况。

总结

集成灶行业在疫情后展现出强劲的发展势头，特别是在一二线城市的快速扩张和高收入群体的接受度提升。集成灶品牌通过选择性布局卖场店，有效提升了品牌曝光和销售增长。未来，随着更多企业进入该市场，集成灶有望成为高收入人群购买厨电的主流选择之一。