20170812-安信证券-家电_厨房里的革命-_家电先生厨艺_卷一_集成灶_集成了什么__17页_1mb

报告摘要

集成灶作为一种新型厨房电器，因其多功能集成、高吸油烟率、节省空间和智能化设计等特点，逐渐成为现代厨房的重要组成部分。随着中国城市化进程和居民生活水平的提升，厨房空间日益紧张，集成灶凭借其独特优势，解决了传统厨房电器分散、占用空间大的问题，成为厨电市场的新宠。

集成灶的功能集成：集成灶集合了吸油烟机、燃气灶、消毒柜、储藏柜、电蒸箱、电烤箱等多种功能，用户可根据需求选择性集成。
产品类型与技术演进：
- 深井式集成灶：早期产品，进风口靠近灶具，吸油烟效果好，但存在清洗困难、热效率低、安全隐患等问题。
- 侧吸式集成灶：目前市场主流，通过侧面吸油烟设计，提升了安全性和使用体验。
- 侧吸模块化集成灶：第三代产品，模块化设计解决了安全、清洗、维护等问题，标志着行业走向成熟。
产品特性：
- 油烟吸净率可达 99.95%，显著优于传统烟机。
- 采用超低噪声技术和静音风道设计，改善厨房声音环境。
- 智能操作系统提升用户体验。
- 多重安全防护功能（如熄火保护、漏电保护、漏气检测、童锁保护等），保障用户使用安全。
市场发展趋势：
- 行业仍处于导入期，市场规模持续扩大，年增速在 30%-50%。
- 市场份额约为 5%，未来仍有较大增长空间。
- 龙头企业将受益于行业集中度的提升和市场扩张，业绩增长潜力大。

行业竞争格局：目前行业竞争较为分散，但随着消费者认知提升，行业集中度将逐步提高。
主要企业：
- 浙江美大：集成灶行业的开创者，市占率和销量多年领跑，具备较强的品牌和渠道优势。
- 火星人：设计领先，产品功能丰富，拥有多个设计奖项。
- 帅丰：行业标准制定者，拥有专利技术，产品安全性高。
- 亿田：科技驱动型企业，拥有“瞬吸净化”技术，致力于打造无害厨房。
投资建议：推荐浙江美大，预计2017-2019年EPS分别为 0.46 / 0.65 / 0.90 元，给予 买入-A 投资评级，6个月目标价 19.32元，对应 2017年42倍 动态市盈率。
风险提示：
- 行业竞争格局恶化。
- 原材料价格上涨。