20170812-安信证券-家电：厨房里的革命-【家电先生厨艺】卷一：集成灶，集成了什么？_18页_1mb

集成灶行业分析总结

核心内容

集成灶作为现代厨房电器的重要革新，因其多功能集成、高效吸油烟、节省空间等特性，逐渐成为厨房电器市场的新兴力量。随着城市化进程加快及房价上涨，厨房空间日益紧张，集成灶凭借其“合N为一”的设计理念，满足了现代家庭对厨房空间高效利用的需求。

主要观点

• 集成灶的多功能性：集成灶不仅融合了吸油烟机与燃气灶，还集成消毒柜、储藏柜、电蒸箱、电烤箱等多种功能，提升了厨房使用效率。
• 技术进步与产品迭代：集成灶经历了三代产品的发展，从深井式集成灶到侧吸式、再到侧吸模块化集成灶，技术不断成熟，安全性和易维护性显著提升。
• 行业增长潜力大：集成灶行业目前处于导入期，未来年增速预计在 30%-50% 之间，市场空间广阔，发展潜力巨大。
• 品牌竞争格局：行业竞争激烈，但龙头企业如浙江美大、火星人、帅丰、亿田等，凭借技术优势和品牌影响力，逐步占据市场主导地位。

关键信息

集成灶产品分类与特点

• 深井式集成灶：早期产品，进风口距离灶具极近，吸油烟效果好，但存在清洗困难、热效率低、安全隐患等问题。
• 侧吸式集成灶：目前市场主流，通过侧面的油烟净化器实现强力吸烟，降低热损失，改善安全性。
• 侧吸模块化集成灶：新一代产品，各模块独立设计，便于维修与清洗，是集成灶走向成熟的重要标志。

集成灶优势

• 高吸油烟率：最高可达 99.95%，有效改善厨房油烟问题。
• 空间节约：油烟下排设计节省上方空间，适合小户型。
• 静音技术：采用超低噪声技术和静音风道设计，提升使用体验。
• 智能化操作：配备现代化操作系统，实现产品功能精准控制。
• 多重安全保障：包括防火墙、熄火保护、漏电保护、童锁保护、溢液保护等，确保用户使用安全。

品牌优势分析

• 浙江美大：集成灶行业的开创者，市占率长期领先，产品线丰富，具备较强的渠道和品牌建设能力。
• 火星人：以设计和创新能力著称，获得多项国际设计奖项，产品安全性和智能化水平较高。
• 帅丰：行业标准制定者，拥有侧吸下排技术专利，产品可拆洗，提升用户体验。
• 亿田：注重技术研发，拥有“瞬吸净化”技术，产品具备高油烟吸净率和智能化功能。

投资建议

• 推荐股票：浙江美大（002677）
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.46 / 0.65 / 0.90元。
• 投资评级：买入-A
• 目标价：19.32元（对应2017年42倍动态市盈率）
• 风险提示：行业竞争格局恶化、原材料价格上涨。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

风险提示

• 行业竞争格局可能恶化；
• 原材料价格可能上涨，影响企业利润。

分析师信息

• 张立聪：安信证券分析师，SAC执业证书编号：S1450517070005，联系方式：zhanglc@essence.com.cn

联系方式

地址信息

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