20250112-国信期货-聚烯烃周报_原油走强提振成本_聚烯烃市场止跌回升_29页_1mb

聚烯烃周报2025年1月12日总结

市场概况

国信期货研究咨询部发布的周报分析了聚烯烃市场。当前市场供应强于需求，1月供应端继续增加，需求季节性转弱，预计后期开启季节性累库。成本支撑略有增强，但利润压缩明显。

供应端分析

• PE产量快速提升：装置重启和新产能释放带动产量增加，进口窗口打开，供应明显增加。12月PE产量同比下降32%，但累计产量增长。
• PP产量维持高位：产能基数增加和行业开工提升，产量保持高位；检修损失量大，供应压力增加。
• 供应压力：总体供强需弱，供应商小幅去库，市场趋于过剩。

需求端分析

• 需求季节性转弱：PE薄膜料订单减少，低压开工部分下滑；PP下游如塑编、BOPP和注塑开工多数下滑，终端订单减少。
• 库存低位：需求减弱导致原料库存维持低水平，订单天数缩短。

成本端分析

• 原料价格上涨：供应端成本支撑增强，但聚烯烃价格下滑导致毛利压缩。
• 成本区间：PE成本在6850-8150元/吨，PP成本利润压缩。
• 价差变化：品种间价差如L/P05大幅回落，非标价差低位回升。

市场观点与建议

• 当前PE现货偏高估，期货定价相对合理；油价走强提供支撑，盘面或震荡止跌趋稳。
• 策略：塑料和PP05合约运行区间分别为7800-8200和7250-7550元/吨。
• 风险：原油价格大涨、装置投产延迟可能导致市场波动。

其他数据回顾

• 供需平衡：11月塑料制品产量同比增65%，出口增长显著；但下游开工下滑。
• 库存情况：塑料和PP仓单周环比增加，PE社会库存小幅累积，PP基本持平。