20210725-光大证券-非银金融行业周报_养老保险市场供给增加_基金券商配置环比企稳_10页_855kb

行业研究总结：养老保险市场与证券行业分析

核心内容概述

本报告分析了2021年7月25日非银金融行业周报内容，重点聚焦于养老保险市场供给增加与证券行业基金配置企稳两大主题。同时，报告还提供了行业动态、重点推荐公司及风险提示等内容。

主要观点

1. 行情回顾

• 本周市场表现：

  • 上证综指上涨0.3%
  • 深证成指上涨0.4%
  • 非银金融指数上涨1.2%
  • 保险指数下跌2.2%
  • 券商指数上涨3.2%
  • 多元金融指数上涨0.2%
  • 恒生金融行业指数下跌1.6%

• 年初至今表现：

  • 非银金融指数累计下跌17.4%
  • 落后上证综指19.6pts，落后深证成指21.3pts

• 板块涨幅前五个股：

  • 吉艾科技（22.22%）
  • 东方证券（16.53%）
  • 渤海租赁（11.16%）
  • 中原证券（9.58%）
  • 广发证券（5.83%）

• 市场交易数据：

  • 本周日均股基交易额为12669亿元，环比下降2.05%
  • 融资融券余额18260亿元，环比上升0.98%
  • 两融交易额占A股成交额比例为9.4%
  • 市场续存期集合理财产品共6811个，资产净值14864亿元

2. 保险行业分析

2.1 养老保险市场供给增加

• 中信证券与信银理财合作成立合营公司：

  • 合营公司注册资本为111.5亿元，中信证券投资3亿元，信银理财5亿元，其他发起人103.5亿元
  • 合营公司经营范围包括养老保险、健康保险及意外伤害保险等
  • 合营公司成立尚需中国银保监会批准

• 市场前景广阔：

  • 我国老龄化进程加快，2020年60岁及以上人口达2.64亿，占比18.70%
  • 预计2030年将达3.6亿，占比25%
  • 家庭结构小型化，养老负担加重，保障缺口将进一步扩大
  • 国家鼓励发展第三支柱养老保险，推动市场供给增加

• 渠道与产品创新：

  • 渠道多元化：推动代理人渠道转型，加强银保合作，发展线上销售
  • 产品差异化：布局养老社区，打造“产品+服务”模式，增强客户黏性

• 投资建议：

  • 推荐中国平安（A+H）、中国太保（A+H）

3. 证券行业分析

3.1 基金券商配置环比企稳

• 2021年二季度基金非银持仓：

  • 偏股型基金非银持仓比例1.3%，创2010年以来历史新低
  • 券商板块配置比例季度企稳，存在提升空间

• 券商持仓分析：

  • 持股前五为：东方财富（196.67亿元）、中信证券（12.96亿元）、华泰证券（6.99亿元）、国泰君安（3.39亿元）、广发证券（2.01亿元）
  • 东方财富增持最多，基金配置回弹空间较大

• 券商发展前景：

  • 券商中报业绩整体向好，财富管理业务成熟
  • 资本市场利好政策出台，券商业绩有望进一步提升
  • 建议关注财富管理主线及龙头券商

• 投资建议：

  • 推荐中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）
  • 建议关注东方证券、广发证券、东方财富

关键信息

• 政策支持：

  • 国家鼓励发展第三支柱养老保险，推动市场供给增加
  • 银保监会发布《非银行金融机构行政许可事项申请材料目录及格式要求》，优化监管流程

• 行业动态：

  • 银保监会副主席梁涛强调绿色金融发展的重要性，指出当前面临诸多挑战
  • 证监会公布2021年证券公司分类结果，分类涵盖A、B、C、D、E五大类
  • 证监会副主席李超提出完善REITs运营管理机制，推动市场长期健康发展

• 公司公告：

  • 方正证券2021年上半年业绩大幅增长
  • 海通证券公布2020年年度权益分派方案
  • 中泰证券2021年上半年业绩预增
  • 中国人保、中信建投、南京证券均发布相关分红公告

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策改革推进滞后
• 长端利率超预期下行

评级体系说明

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

总结

本报告指出，随着我国老龄化进程加快和政策支持，养老保险市场供给持续增加，未来发展空间广阔。同时，证券行业在基金配置方面出现企稳迹象，券商业绩增长支撑估值提升。建议投资者关注低估值且业绩有望超预期的保险股及具备品牌优势的券商股，同时需警惕经济复苏、政策改革及利率下行等风险因素。