20210502-天风证券-房地产4月百强房企销售点评_4月销售增速继续放缓_均价增速下调_3页_476kb

报告摘要

房地产行业4月销售情况总结

核心内容

2021年4月，中国房地产行业销售数据整体呈现增速放缓趋势，百强房企销售额同比增速继续下降，同时销售均价增速也有所放缓。行业政策趋于稳定，“因城施策”常态化背景下，房企分化加剧，部分企业加速降档以应对三道红线政策带来的压力。

主要观点

销售增速放缓：
- 4月单月销售额：TOP10房企为4468亿元，同比+21.80%；TOP50为9763亿元，同比+28.75%；TOP100为11911亿元，同比+31.85%。
- 环比增速分别为：TOP10为-2.27%，TOP50为-5.90%，TOP100为-2.28%。
- 1-4月累计销售额同比增速分别为：TOP10为+38%，TOP50为+61%，TOP100为+67%，较1-3月累计增速分别下降7.40、16.92、17.88个百分点。
房企分化明显：
- TOP10房企中，6家实现双位数增长，其中华润置地增速最快（75.70%），融创中国次之（60.54%）。
- 万科、恒大、绿地、新城等房企增速放缓甚至出现负增长。
- TOP11-20房企中，旭辉集团、招商蛇口、金地集团等增速显著，其中旭辉集团单月增速达103.54%。
区域销售表现差异：
- 一二线房企销售增速高于三四线房企，重点布局一二线房企4月单月同比增速为32.87%，而三四线房企仅为5.92%。
- 1-4月累计增速分别为52%和32%，同样存在明显差异。
销售均价变化：
- 4月TOP10房企销售均价同比增速为2.03%，较3月下降5.18个百分点。
- 销售均价数据：TOP10为12372元/平，TOP30为13751元/平，TOP50为14393元/平。
- 个别房企如碧桂园、万科、融创等销售均价同比略有下降，而保利地产、中海地产、绿地控股等则略有上升。
权益比例提升：
- 4月TOP10、30、50房企权益比例分别为75.21%、71.51%、70.13%，同比分别提升-1.17、-0.34、-1.54个百分点，环比提升1.04、1.22、1.96个百分点。
销售目标完成情况：
- 26家房企已披露2021年销售目标，其中15家上调目标，最高为绿城中国（+44%）。
- 滨江集团将销售目标下调至2020年销售额的88%。
- 已披露房企平均完成度为30.32%，其中滨江集团完成度最高，为48.6%。

关键信息

行业风险溢价率下降：政策稳定性提高，融资端再收紧将加速企业分化，行业风险溢价率下行。
投资建议：
- 优质龙头：万科A、保利地产、金地集团、融创中国、龙湖集团、招商蛇口。
- 优质成长：金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、旭辉集团、龙光集团。
- 优质物管：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、永升生活服务、绿城服务。
- 低估价值：城投控股、南山控股、大悦城、光大嘉宝。
- 持续关注：华润置地（优质成长）、融创服务（优质物管）。
风险提示：
- 房屋价格大幅下滑
- 房屋去化不及预期
- 疫情二次反弹