20210401-天风证券-3月百强房企销售点评_3月单月同比增速放缓_销售均价环比降温_3页_451kb

房地产行业3月销售点评总结

核心内容

2021年3月，中国房地产行业销售数据呈现以下特点：

• 百强房企单月销售额同比增速放缓，但1-3月累计增速依然保持高位。
• 企业间分化明显，部分房企表现亮眼，部分则增速下滑。
• 销售均价环比降温，权益比例同比下调，市场整体趋于理性。
• 销售目标普遍上调，但部分房企因市场压力调整目标。
• 投资建议聚焦优质龙头、成长型房企及物管企业。

主要观点

1. 销售数据表现

• 3月单月销售数据：
  • 百强房企（TOP100）销售额为12132亿元，同比增速58.47%，环比增速48.44%。
  • 10强房企销售额为4485亿元，同比增速32.33%，环比增速49.42%。
  • 50强房企销售额为10319亿元，同比增速57.17%，环比增速48.62%。
• 1-3月累计销售数据：
  • 百强房企累计销售额为30759亿元，同比增速84%。
  • 10强房企累计销售额为11304亿元，同比增速45%。
  • 50强房企累计销售额为25572亿元，同比增速78%。
  • 前35房企中，除华夏幸福外，其余房企累计同比增速均为正。

2. 房企表现分化

• TOP10房企：
  • 8家实现双位数增长，其中保利地产增速最快（93.03%），世茂集团、融创中国增速均超50%。
  • 碧桂园、华润置地增速分别为14.85%、16.34%，低于行业平均水平。
  • 万科、中国恒大增速分别为7.64%、7.94%，为两位数增长中的较低水平。
• TOP10-20房企：
  • 旭辉集团、金地集团、中南置地、中梁控股等表现亮眼，单月增速均超100%。

3. 区域表现差异

• 一二线房企：
  • 销售同比增速39.67%，环比增速37.81%，表现优于三四线房企。
• 三四线房企：
  • 销售同比增速21.69%，环比增速42.34%，增速相对较低。

4. 销售均价与权益比例

• 销售均价：
  • 3月TOP10房企销售均价12615元/平，同比增速7.21%。
  • 重点房企销售均价环比降温，其中碧桂园、中国恒大均价同比略有下降，万科、融创、保利均价同比上升。
• 权益比例：
  • 10强、30强、50强房企3月权益比例分别为75.65%、71.06%、69.70%，同比分别下降2.22、1.55、3.50个百分点。

5. 销售目标调整

• 有18家房企披露2021年销售目标，其中17家上调，仅滨江集团下调至2020年销售额的88%。
• 绿城中国上调幅度最大，达44%。
• 已披露销售目标的房企平均完成度为22.61%，14家完成度超过20%。

6. 投资建议

• 推荐企业：
  • 优质龙头：万科A、保利地产、金地集团、融创中国、龙湖集团、招商蛇口。
  • 优质成长：金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、旭辉集团、龙光集团。
  • 优质物管：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、永升生活服务、绿城服务。
  • 低估价值：城投控股、南山控股、大悦城、光大嘉宝。
• 持续关注：
  • 优质成长：华润置地。
  • 优质物管：融创服务。

关键信息

• 政策影响：因城施策常态化，政策稳定性提高，行业风险溢价率将下降。
• 行业趋势：三道红线政策对房企经营行为产生深远影响，促使企业加速降档。
• 风险提示：房屋价格大幅下滑、房屋去化不及预期、疫情二次反弹。

结构总结

总结

2021年3月，中国房地产行业销售数据呈现增速放缓、企业分化加剧的趋势。百强房企单月销售额同比增速下降，但1-3月累计增速依然保持高位，显示行业整体韧性。重点房企在一二线城市表现优于三四线城市，销售均价和权益比例均有所调整。政策环境趋于稳定，三道红线政策对房企产生深远影响，促使企业优化经营结构。投资建议偏向优质龙头、成长型房企及物管企业，同时关注市场风险，如房价下滑和疫情反弹。