20181231-川财证券-房地产_2018年百强房企销售数据点评_百强房企单月同比增速继续放缓_2页_724kb

百强房企单月同比增速继续放缓总结

核心内容

2018年12月，克尔瑞发布了房地产公司TOP100销售排行榜，数据显示，头部房企销售规模持续扩大，其中碧桂园、万科、恒大、融创和保利等房企销售流量金额均突破4000亿元。碧桂园以7286.9亿元居首，万科以6069.2亿元紧随其后，恒大、融创和保利分别达到5511亿元、4600亿元和4050亿元。尽管销售规模增长显著，但百强房企的单月同比增速明显放缓，从7月的近60%大幅回落至21%左右。

主要观点

• 行业增速放缓：2018年百强房企销售规模同比增长35%，但增速持续下降，政策调控效果逐步显现，市场预期减弱。
• 市场去化不及预期：尽管房企在第四季度加大推盘力度，但市场整体去化表现仍不理想，导致销售增速下滑。
• 行业分化加剧：全年销售规模超过500亿的房企数量较2017年增加20家，强者愈强，而300-500亿区间的房企数量逐年减少，显示中小房企发展面临较大瓶颈。
• 政策微调：菏泽、广州、珠海等地出现地产政策微调，符合“一城一策”的政策导向，地方政府具备较大的政策调整空间。
• 市场预期与投资建议：基于销售与新开工增速的错位，预计新开工增速将在明年第二季度出现走弱甚至转负，进而影响施工类投资。地产股可能在第二季度见底，叠加政策边际宽松，迎来投资“蜜月期”。建议投资者关注保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福和荣盛发展等企业。
• 风险提示：需警惕国内经济持续走弱、房贷政策继续收紧以及调控持续加码等风险因素。

关键信息

• 销售数据：
  • 碧桂园：7286.9亿元
  • 万科：6069.2亿元
  • 中国恒大：5511亿元
  • 融创中国：4600亿元
  • 保利发展：4050亿元
• 销售增速：
  • 2018年全年百强房企销售同比增长35%
  • 12月TOP100房企单月销售规模达12800亿元，创历史新高
  • 12月单月同比增速为21%，较7月下降近40%
• 行业分化：
  • 销售规模500亿以上的房企数量增加
  • 300-500亿房企数量减少，中小房企发展受限
• 政策动态：
  • 多城市出现政策微调，体现“一城一策”导向
  • 地方政府可根据自身情况灵活调整政策
• 投资展望：
  • 地产股可能在第二季度见底
  • 政策宽松预期可能推动地产股进入“蜜月期”
  • 建议关注保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福和荣盛发展

附录信息

• 报告发布机构：川财证券有限责任公司
• 报告类别：行业动态
• 所属行业：金融地产/地产
• 报告时间：2018/12/31
• 分析师：方科（证书编号：S1100518070002）、徐伟平（证书编号：S1100117100001）
• 联系方式：
  • 方科：021-68595195，fangke@cczq.com
  • 徐伟平：010-66495639，xuweiping@cczq.com
• 研究所地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持四级。

重要声明

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