2018年Q1中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望_56页-2mb

Deloitte 2018年第一季度中港IPO市场回顾与展望总结

核心内容概述

2018年第一季度，中港两地IPO市场在宏观环境与政策导向的共同作用下呈现出多样化的发展趋势。尽管全球经济环境总体理想，但中美贸易摩擦、美国对华加税及投资限制对市场产生一定影响。中国内地及香港IPO市场则在政策推动下展现出创新企业上市、融资规模波动及市场结构变化等特征。

主要观点与关键信息

全球宏观经济环境

• 美国经济因减税和全球增长反弹处于扩张状态，美联储加息周期仍在继续，但美元持续贬值。
• 美国对华加税及限制投资并购，对全球经济增长带来不利影响。
• 欧洲央行维持宽松政策，但英国与欧盟“脱欧”谈判进展缓慢，影响欧元区经济前景。

香港IPO市场回顾

• 新股数量与融资额：2018年第一季度，香港新股数量创多年新高，但融资额低于2016年同期高位。
• 行业分布：消费和房地产行业仍是IPO主要领域，但房地产行业比例有所下降。
• 融资来源：近8成融资来自中国内地企业，而近7成新股来自香港及澳门企业。
• 市盈率与回报率：主板新股平均市盈率提升，首日回报率显著上升，GEM新股表现较主板逊色。
• 价格定位：发售价定于上限的IPO比例下降，高于中间值的比例上升。
• 认购热度：超过60%的IPO获得超额认购，其中多只港人熟悉品牌引发热潮。

中国内地IPO市场回顾

• 发行速度与融资额：新股发行数量下降，但融资额上升，前五大IPO融资规模较去年同期增长54%。
• 行业趋势：制造行业融资比例下降，消费与科技、传媒和电信行业上升。
• 监管变化：证监会推动创新企业境内发行股票或CDR试点，简化上市流程；同时计划修改退市制度，提高监管效率。
• IPO被否原因：主要集中在盈利能力、关联交易、财务规范及客户/供应商集中度等问题。

市场展望

• 香港市场：预计2018年余下三季将有至少5只超大型新股上市，涵盖新经济领域；同股不同权架构可能成为新经济企业上市的助力，但不会成为主流。
• 中国内地市场：预计IPO发行速度将有所放缓，但创新企业及独角兽回归A股或CDR的动向值得关注；市场将更加注重质量与合规。

2018年第一季度主要上市企业

香港市场

中国内地市场

德勤在IPO市场中的角色

• 德勤是中国内地及香港IPO市场的重要参与者，提供全面的上市服务。
• 德勤中国拥有22个办事处，服务超过14,000名员工，是全球领先的上市服务提供商。
• 德勤在多个IPO项目中担任申报会计师，包括汇贤产业信托、朗庭酒店投资、中国信达、福寿园、凤凰医疗、中广核、宜人贷及中通快递等。

关键数据对比

市场趋势与政策影响

• 创新企业境内发行股票或CDR试点即将推出，为新经济企业提供更便捷的上市途径。
• 证监会推动IPO绿色通道，鼓励科技、医疗、人工智能等行业的独角兽企业回归。
• 香港市场估值回落，但新经济企业有望通过新规则吸引投资。
• 中美贸易摩擦可能对全球IPO市场产生影响，但中港市场仍保持相对稳定。

联系信息

• 欧振兴：联席领导合伙人，联系方式：+852 2852 1266/+86 755 3353 8075
• 夏礼杰：美国资本市场领导合伙人，联系方式：+852 2852 6337
• 林国恩：华北区领导合伙人，联系方式：+86 10 8520 7126
• 陈姿桦：高级经理，联系方式：+852 2852 1679
• 纪文和：联席领导合伙人，联系方式：+86 21 6141 1838
• 吴晓辉：中国A股资本市场领导合伙人，联系方式：+86 21 6141 1808
• 彭金勇：华西区领导合伙人，联系方式：+86 23 8823 1257
• 於弘嘉：助理经理，联系方式：+86 21 6141 2451

总结

2018年第一季度，中港两地IPO市场在政策推动与经济环境的共同影响下呈现出多样化的发展趋势。香港市场新股数量增加，但融资额有所下降，中国内地市场则表现出融资额上升与发行速度放缓的特征。创新企业、独角兽及新经济企业成为市场关注的焦点，德勤在其中扮演重要角色，提供全面的上市服务并推动市场发展。整体而言，市场在监管调整与政策支持下持续前行，为未来IPO市场的发展奠定基础。