德勤：中国内地及香港IPO市场2022年回顾与2023年前景展望_64页_1mb

2022年全球及中国内地与香港IPO市场回顾与2023年前景展望

核心内容概述

2022年全球资本市场受到俄乌冲突、美联储多次加息及流动性收缩等多重因素影响，整体表现疲弱。中国内地及香港IPO市场也受到全球环境影响，融资规模有所下降，但政策支持及市场回暖仍带来一定的发展动力。2023年，随着经济政策优化和资本市场改革，两地IPO市场有望迎来改善。

2022年全球宏观经济与地缘政治概况

• 全球经济增长放缓：全球再次进入波动下行状态，经合组织（OECD）提高多个成员国的通胀预期，预计2023年全球经济将如2009年金融危机后一样疲弱，中国可能成为推动全球经济增长的重要力量。
• 通胀与加息：美国、欧洲等主要经济体通胀高企，美联储及欧洲央行多次大幅加息，美元指数创20年新高，流动性收缩。
• 地缘政治影响：中美关系紧张，美国对中国出口的钢、铝考虑征收新关税，同时增加对23家中国相关实体的出口管制。中美审计监管合作启动，对中资公司进行审计底稿核查。

中国内地市场回顾

经济政策与金融措施

• 疫情应对：中国在5月底提出33项稳经济措施，包括加大退税规模至2.64万亿元人民币，8月底部署稳经济一揽子政策接续措施，12月初中央政治局会议提出2023年经济继续稳中求进。
• 货币政策：中国人民银行年内进行两次全面降准，5月和9月下调外汇存款准备金率，5月和8月下调5年期以上LPR，8月进行中期借贷便利（MLF）操作以支持小微企业和房地产市场。
• 房地产支持：11月下旬发布16条金融措施，支持房地产市场发展。

新股市场表现

• 融资规模与数量：2022年中国内地新股融资总额同比上升，但数量有所下降。科创板及创业板融资额领先，主板融资额有所下滑。
• 主要IPO融资额：
  • 中国移动（520亿人民币）
  • 中国海油（323亿人民币）
  • 联影医疗（110亿人民币）
  • 海光信息（108亿人民币）
  • 晶科能源（100亿人民币）
• 市盈率与回报率：IPO首日市盈率在10-30倍之间，平均回报率39%，部分个股回报率高达212%（如麒麟信安）。
• 行业分布：
  • 科创板：76%的IPO市盈率超过30倍，19%的IPO未盈利。
  • 创业板：80%的IPO市盈率超过30倍，20%的IPO市盈率在10-30倍之间。
  • 北交所：55%的IPO市盈率在20-30倍之间，7%的IPO市盈率超过30倍。

香港市场回顾

市场表现

• 整体表现：2022年香港新股市场融资总额及数量均为过去10年低位，但下半年有所回暖。全年融资总额为550亿港元，较2021年的1398亿港元大幅下滑61%。
• 市盈率与回报率：
  • 17%的新股以10-20倍市盈率上市，较去年下降5个百分点。
  • 以40倍以上市盈率上市的新股占比增加3个百分点。
  • 平均首日回报率为1.83%，远低于去年的15.2%。
• 行业分布：
  • TMT行业主导，医疗及医药行业紧随其后。
  • 消费服务行业融资额领先，TMT行业数量占优。

上市申请状况

• 申请数量：2022年12月9日，共738宗活跃申请，其中126宗已通过发审会，104宗已提交注册。
• 申请处理情况：已获原则上批准但未在申请有效期内上市的个案大增110%。

2022年港股与美股上市情况

港交所

• 主要上市：全年融资总额为550亿港元，前五大新股融资总额为177亿港元。
• 海外企业：海外公司来港上市数量减少，但融资总额略有上升。意大利、马来西亚等国家企业来港上市。

美国市场

• 中国赴美上市：2022年融资额前五大的新股合计融资3.24亿美元，较2021年的100.11亿美元下滑97%。
• 行业表现：消费服务行业首日回报率遥遥领先，其他行业也有不错表现。

2023年前景展望

香港市场

• 利好因素：
  • 香港与上海主板市盈率差异维持不变，科创板和深圳A股平均市盈率有所回升。
  • 中港资本市场互联互通加强，包括港股通优化、ETF纳入、碳期货ETF推出等。
  • 港交所计划于2023年在美国和欧洲开设两个国际办事处。
• 预期表现：2023年香港新股市场预计融资额和数量将优于2022年，继续发挥“超级联系人”作用。

中国内地市场

• 预期表现：2023年中国内地新股市场预计保持常态化发行，融资额有望继续攀升。
• 科创板与创业板：
  • 科创板预计有120-140家企业上市，融资额或达3,050-3,400亿元人民币。
  • 创业板预计有150-170家企业上市，融资额或达1,850-2,100亿元人民币。
• 北交所：预计2023年有100-120只新股发行，融资额约达200-240亿元人民币。

关键政策与市场机制优化

• 中美审计监管合作：中国证监会、国家财政部与美国PCAOB签署审计监管合作协议，推动中美审计互认。
• 转板机制：上交所、深交所及北交所推出转板办法，支持符合条件的企业从北交所转至科创板或创业板。
• 退市机制：推出《关于退市公司进入退市板块挂牌转让的实施办法》，完善退市公司管理。
• REITs业务：上交所发布REITs业务办法，推动基础设施证券投资基金发展。
• 监管优化：中港资本市场加强互联互通，包括优化沪深港通交易日历、ETF纳入、碳期货ETF推出等。

总结

2022年，全球资本市场因地缘政治冲突和货币政策收紧而承压，中国内地及香港IPO市场亦受到拖累。尽管融资规模有所下滑，但政策支持、市场回暖及资本市场改革仍带来一定增长动力。2023年，随着经济政策优化和资本市场机制完善，两地IPO市场有望迎来改善，继续发挥连接中国与全球资本的重要作用。