20230508-国元国际控股-龙源电力-00916.HK-2023年新增装机提速_保障业绩稳定增长_5页_451kb

龙源电力报告总结

公司业绩概况

• 2023Q1财务数据：
  • 总收入下降53.9%至986亿元人民币。
  • 风电分部收入增长至774亿元人民币，同比增长945%；火电分部收入下降显著，归因于煤炭销售收入减少和发电量下降。
  • 归属股东净利润大幅增长709%至241.8亿元人民币，主要得益于风电分部强劲表现；合并发电量同比增长761%，风电占比更高。

2023年增长目标

• 全年新增装机目标设定在55-65GW，较往年显著提速。
• 装机结构包括45%光伏和55%风电；预计光伏组件价格下降将推动装机提速。
• 截至2023年3月底，控股装机容量达31.11GW，2022年新增自建项目装机24.096GW。

成本与风险分析

• 人工成本：受绩效考核调整影响，2023Q1应付职工薪酬上升；但全年增长与装机规模一致，预计对盈利影响有限。
• 风险因素：新增装机可能不及预期；补贴回款延迟；电价上调进度不达预期等不可控风险。

投资评级

• 维持买入：目标价1268港元，较现价851港元有49%溢价空间。
• 估值预测：2023年11倍PE，2024年9倍PE，支持买入建议。