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信达证券研究观点汇总 - 行业总结

核心内容概述

本报告汇总了2018年7月10日信达证券各行业研究观点，涵盖能源化工、制造业、大消费、医药医疗、环保、通信、电子、计算机、机械、军工、汽车行业、基础材料、基础化工、新能源、电力等行业，分析了行业现状、市场动态、政策影响及投资机会。

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主要观点与关键信息

一、能源化工组

1. 石油石化行业

• 供应中断：加拿大Syncrude公司和利比亚地缘政治事件导致原油供应中断，约100万桶/日。
• 沙特增产：沙特已增产约60万桶/日，剩余产能约100万桶/日，预计2018年11月前可再增产40万桶/日。
• 市场影响：短期沙特增产可能部分对冲供应中断，但伊朗被制裁影响仍存，需关注中国对伊朗原油的吸收能力。
• 价格走势：WTI原油价格为72.94美元/桶，布伦特原油价格为77.39美元/桶，天然气价格为2.83美元/百万英热单位。
• 风险提示：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。

2. 煤炭行业

• 市场情绪与基本面：市场情绪受贸易战影响，但基本面强劲，旺季来临后煤价有望持续上涨。
• 供需关系：煤炭库存持续下降，产量增速放缓，行业进入供需紧缩阶段。
• 投资机会：建议关注动力煤、无烟煤等细分板块，重点推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华等公司。
• 风险提示：下游限产、中美贸易摩擦升级。

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二、新能源行业

• 双积分交易启动：工信部启动双积分交易，2019-2020年考核比例提升，预计积分交易价格将上涨。
• 补贴调整：2019年补贴额度可能下调，但行业进步已支撑补贴下降，关注产业链龙头。
• 光伏与储能：光伏新政压缩装机需求，但长期性价比提升将推动平价上网；储能行业进入突破期，建议关注项目储备较多的公司。
• 风险提示：政策支持不足、新能源发展低于预期、技术变化等。

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三、基础化工行业

• 磷矿-磷肥产业链整合：磷矿石产量下降，磷肥行业将面临整合。
• 全球磷肥供需：中东北非新增产能投放，2019年全球磷肥供应过剩压力最大，之后逐步缓解。
• 国内政策影响：环保政策推动磷肥行业集中度提升，建议关注拥有磷矿资源的垂直一体化企业，如云天化、新洋丰等。
• 风险提示：国际需求不及预期、产能投放进度、环保政策不确定性。

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四、化工新材料行业

• 芳纶行业现状：芳纶分为间位与对位，对位芳纶技术难度高，性能优越，被国外企业主导。
• 国内替代进程：国内对位芳纶产能逐步释放，泰和新材计划五年内新增对位芳纶产能，有望实现进口替代。
• 风险提示：下游需求不足、国外企业降价、国内产能释放慢。

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五、电力行业

• 供需宽松：全国电力供需总体宽松，发电设备利用小时数改善。
• 政策支持：国家能源局发布《电力安全生产行动计划》，提升电力安全水平。
• 投资建议：推荐长江电力、华能国际等龙头企业。
• 风险提示：经济增长不及预期、政策风险。

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六、基础设施和基础材料组

1. 钢铁行业

• 钢价高位震荡：6月钢材库存大幅下降，但市场进入淡季，库存出现拐点。
• 环保政策影响：国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，环保压力增加，推动行业整合。
• 投资建议：关注具备产能和环保优势的龙头企业。
• 风险提示：宏观经济增速、环保限产力度。

2. 有色金属行业

• 金属价格承压：基本金属价格继续下跌，但金价小幅上涨。
• 供需格局：锌价走低，但短期仍偏紧；铜矿供应偏紧，锡矿进口减少。
• 风险提示：美联储加息、全球经济复苏缓慢、下游需求疲软。

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七、制造业组

1. 机械行业

• 油服产业链受益：国际油价上涨带动油服行业景气周期，建议关注杰瑞股份、中海油服等。
• 投资建议：关注具备订单和业绩确定性的企业。
• 风险提示：宏观经济下行、原油价格下跌、资本开支不足。

2. 军工行业

• 中报行情：军工行业基本面改善，航空板块及信息化板块业绩向好。
• 主战装备列装：2018年主战装备进入密集列装期，建议关注中航飞机、中直股份等。
• 风险提示：装备列装进度、军费投入、军工体制改革。

3. 汽车行业

• 电动市场发展：政策推动新能源汽车发展，建议关注上汽集团、新泉股份等。
• 投资主线：电动化、智能化、共享出行。
• 风险提示：市场增速放缓、政策变化、汇率波动。

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八、计算机行业

• 网络安全政策：《网络安全等级保护条例》发布，推动网络安全市场发展。
• 行业前景：网络安全行业将受益于政策落地，建议关注中海达、恒华科技等。
• 风险提示：技术落地不及预期、行业增速不及预期、估值回落、商誉减值。

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九、通信行业

• 中美关税影响有限：中兴获临时授权，通信行业业绩有望回升。
• 5G与光模块：5G部署加速，光芯片和光模块成为重点。
• 投资建议：关注光通信厂商和具备自主可控能力的公司。
• 风险提示：5G进度、光纤产能过剩、云计算不确定性。

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十、电子行业

• 硅晶圆短缺：全球硅晶圆供不应求，国内产能逐步释放。
• 投资建议：关注化合物半导体基材生产企业及光芯片自研能力企业。
• 风险提示：技术发展、成本波动、政策变化。

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十一、大消费组

1. 消费行业

• 市场趋势：消费行业集中度提升，品牌企业持续受益。
• 投资机会：关注食品饮料、酒类、调味品、乳制品、啤酒等板块。
• 风险提示：宏观经济波动、汇率波动、政策变化。

2. 传媒行业

• 华人文化融资：完成百亿A轮融资，估值接近400亿元，与阿里、腾讯深度绑定。
• 投资建议：关注传媒产业链相关企业。
• 风险提示：行业增长不及预期、政策变化。

3. 社会服务行业

• 中青旅并购：拟受让古北水镇股权，提升盈利能力。
• 投资建议：关注旅游及相关服务板块。
• 风险提示：宏观经济下行、政治风险、天气影响。

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十二、食品饮料行业

• 消费升级：食品饮料行业集中度提升，品牌企业受益。
• 国企改革：食品饮料行业混改加速，建议关注区域混改企业。
• 投资建议：关注乳制品、啤酒、肉制品、调味品等板块，重点推荐广州酒家。
• 风险提示：贸易战影响、行业洗牌、食品安全、管理风险。

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总结

2018年7月行业研究整体呈现以下特点：

• 能源化工：原油市场波动较大，煤炭行业基本面强劲，新能源、光伏、储能等板块迎来发展机遇。
• 基础材料：钢铁、有色金属行业受政策与市场影响，价格承压，但具备结构性机会。
• 制造业：机械、军工、汽车等板块受益于政策与市场需求，油服、高端制造、5G等细分领域值得关注。
• 科技与消费：计算机、通信、电子行业受益于政策推动与技术进步，大消费行业集中度提升，品牌与国企改革是重要投资主线。
• 风险提示：行业整体面临政策、经济、市场波动等多重风险，需关注市场预期与政策变化。

报告建议投资者把握行业基本面改善、政策推动及市场机会，重点配置具备技术优势、政策支持及市场前景的龙头企业。