20230420-中国银河-华阳集团-002906.SZ-客户群继续扩张_定增扩产面向汽车智能化_轻量化趋势_3页_406kb

华阳集团（002906SZ）公司点评报告总结

投资事件与业绩概述

华阳集团发布2022年度报告和2023年一季度报告。2022年公司实现营业收入5638亿元，同比增长256.1%；归母净利润380亿元，同比增长274.0%。2023年Q1，营业收入1315亿元，同比增长96.3%，环比下降19.27%；归母净利润同比增长121.0%，但环比大幅下降31.62%。利润增长趋缓主要受下游主机厂销量短期低迷影响。

核心业务分析

汽车电子业务

汽车电子业务实现营收374.5亿元，同比增长271.4%，占总营收66.43%。产品线优化，新产品如智能座舱域控、数字声学系统、自动泊车、数字钥匙等实现量产。公司获得长城、长安、吉利、广汽、比亚迪、奇瑞、赛力斯、蔚来、理想、小鹏等头部主机厂的新定点项目，与老客户合作深化。

精密压铸业务

精密压铸业务实现营收132.4亿元，同比增长41.10%，占营收23.48%。业务扩展至新能源三电系统、热管理系统、汽车电子零部件等领域。成功导入比亚迪、博世、博格华纳等新客户订单，新能源和汽车电子产品占比显著增加。

定增计划与未来展望

公司通过非公开发行股票募资不超过20亿元，用于智能汽车电子产品产能扩建、汽车轻量化零部件产能扩建及智能驾驶平台研发项目。目标聚焦新能源汽车智能化和轻量化趋势，预计增强未来业绩潜力。

投资建议

维持“推荐”评级。预计2023-2025年营业收入分别为7107亿元、8706亿元、10321亿元，同比增长260.6%、224.9%、18.55%；归母净利润分别为454亿元、605亿元、740亿元，同比增长19.4%、33.1%、22.4%。每股收益对应EPS为0.95元、1.27元、1.55元。

风险提示

主要风险包括产品销量不及预期和原材料价格上涨。其他因素如市场竞争、技术变革等也需关注。

请注意，上述内容基于报告正文摘要和财务数据，完整分析请参考原报告。