2022-10-08-中国银行-宏观观察2022年第45期（总第442期）_我国制造业投资的周期特征_面临挑战与未来走势＊_15页_926kb

制造业投资周期特征与未来展望

关键发现

制造业是经济基础，稳投资对稳增长和产业转型至关重要。2010年以来经历两轮上行期，当前处于新一轮强周期，呈现上游强、下游弱结构。

当前状况

• 周期阶段: 2020年8月以来制造业投资进入上行期，2022年增速约20%，2022年累计同比约9.9%。
• 结构特点: 上游原材料制造业投资旺盛（如化工原料），下游消费品制造业投资疲弱。
• 强周期特征: 自2022年中起进入下行阶段，受内需疲弱、外需压力制约投资意愿。

未来走势

• 增速预测: 2022年制造业投资增速预计降至8%，2023年可能明显下滑。
• 结构性变化: 上游投资将走弱，下游逐步修复；出口依赖型行业增速放缓。
• 动力减弱: 企业利润增速放缓，消费、房地产和出口需求均弱。

主要挑战

• 市场主体预期: 不稳和信心不足，受疫情、政策调控和外部风险影响。
• 金融支持不足: 制造业贷款增长有限，企业融资渠道狭窄，尤其是中小企业。
• 创新能力弱: 关键技术自给不足，高端制造领域国际竞争力弱。

建议

• 优化疫情措施: 精准防控，促进物流和供应链畅通。
• 增强金融供给: 提供灵活融资支持，发展直接融资。
• 提升效益: 减税降费，推进产业升级。
• 转型升级: 培育先进制造业，加大技术改造力度。