20240102-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（七十九）_13页_5mb

下游开复工强度跟踪总结（2023年12月29日当周）

关键发现

• 经济复苏分化：疫情负面影响退出后，国内经济活动持续复苏，黑色、有色和化工品需求反映终端变化。需求复苏进程不一，季节性因素影响明显。
• 总体需求：螺纹钢表需下降至约220万吨，同比降幅1081%；水泥出货同比转正58%；商品房成交面积同比增51%。

地产领域

• 前端：螺纹钢需求下滑，混凝土产能利用率降11%；水泥出货回升，受气温回暖影响。
• 后端：铝型材开工率降，库存减少；玻璃需求季节性淡季，原片库存微幅下降。

基建领域

• 专项债发行基本结束，当前累计394亿元。
• 管材需求季节性回落，线缆龙头企业开工率环比下滑。
• 明年预期：基建发力有望，项目资金压力缓解后需求可能提升。

制造业领域

• 钢材需求强劲：热卷、冷轧表需回升，汽车销量和家电排单表现良好。
• 橡胶需求疲软：全钢胎开工率降幅大，轮胎企业出货放缓，于年初和春节后需求推迟。

风险提示

• 政策端变化或大宗商品价格异动可能扰动需求。