20150201-国金证券-钢铁行业_研究周报-关注减产_冬储及春节滞后_14页_537kb

长期竞争力评级总结

核心内容

本报告对钢铁行业进行分析，指出其长期竞争力评级高于行业均值。主要关注点包括：

• 行业与市场数据：行业平均市盈率为35.12，市场平均市盈率为18.17，国金钢铁指数为1723.79，沪深300指数为3434.39，上证指数为3210.36，深证成指为11150.69，中小板综指为8421.07。
• 钢价与盈利数据：本周钢材价格整体下跌，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周跌幅分别为1.8%、2.3%、2.9%、1.7%、2.7%。原材料价格基本平稳，但部分品种如进口矿价格下跌。
• 投资建议：看好3-4月份钢价上涨及盈利回升，推荐关注新钢股份、华菱钢铁及低估值龙头宝钢股份。短期关注钢铁国企改革及转型机会，如宝钢、八一、韶钢、重钢等。中长期继续看好一带一路、高端特钢、油气管等子板块。

主要观点

1. 钢价底部形成：

   • 钢厂减产持续扩散，全国高炉平均开工率逼近过去三年低点。
   • 冬储开始启动，春节延迟影响需求，预计节后钢价将出现拉涨。
   • 本周黑色金属期货价格上涨，市场对钢价底部形成已有反应。

2. 3-4月份盈利回升：

   • 终端需求季节性回升，出口量有望大幅增加，国内外价差扩大。
   • 产业链库存较低，钢厂减产进一步强化低库存状态，有助于钢价上涨。
   • 预计3-4月份钢价将出现上涨，钢铁股将受益。

3. 国企改革进展：

   • 杭钢、沙钢、韶钢、久立等公司相继公告改革措施。
   • 国资委计划在春节前出台多项国企改革方案，包括员工持股、分类管理等。
   • 建议关注国企改革带来的短期投资机会。

4. 其他投资机会：

   • 一带一路战略持续推进，20省份布局，相关企业受益。
   • 国核中电投合并进展顺利，对核电用钢需求提升。
   • 钢管产量增长，如宝鸡钢管产量增长28%。
   • 钢铁电商获得PE/VC投资，发展潜力大。
   • 铁矿石对外依存度高，78.5%，关注进口矿价格变化。

关键信息

本周价格与库存数据

• 钢材社会库存环比增2.0%
• 全国高炉开工率继续下降至87.4%
• 矿石发货量环比降9.8%

上市公司动态

• 杭钢股份：重大资产重组继续停牌。
• 华菱钢铁：2014年度业绩预告，盈利改善。
• 武钢股份：2014年度业绩预增。
• 久立特材：筹划员工持股计划，股票停牌。
• 金岭矿业、韶钢松山、新钢股份：领涨，涨幅分别为15.75%、15.38%、9.09%。
• 玉龙股份、鼎泰新材、抚顺特钢：领跌，跌幅分别为4.43%、4.03%、4.05%。

投资机会跟踪

估值与盈利数据

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。
• 投资评级分为买入、增持、中性、减持，分别对应不同的预期上涨幅度。
• 行业投资评级分为增持、持有、减持，分别对应不同的预期行业涨幅。

特别声明

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