20230711-国投安信期货-锌周报_TC持续上调_锌价整体承压_19页_7mb

锌市场周报总结

核心内容

本周锌价整体承压，主要受宏观因素和基本面影响。宏观层面，美国非农数据意外疲软，导致市场多空反复，而美联储点阵图仍显示2023年加息概率较高。国内刺激政策未能超出市场预期，宏观面对价格的指引有限。基本面方面，锌供应端依然宽松，TC持续上调，锌价在40日均线附近震荡。

主要观点

• 宏观环境：美国非农数据表现不佳，导致市场情绪波动，但美联储加息预期仍较强，2023年大概率还有两次25个基点的加息，7月加息概率依然较高。国内刺激政策效果有限，宏观层面缺乏明确价格指引。
• 供应端：国产矿TC均价为5050元/金属吨，环比上涨100元；进口矿TC均价为165美元/千吨，环比回落10美元，且未来仍有回落空间。6月SMM中国精炼锌产量为55.25万吨，7月预计产量为54.45万吨，环比减少0.8万吨。国内炼厂原料充足，多数生产稳定，仅湖南部分冶炼厂主动减产，常规检修集中在内蒙古、陕西和甘肃。进口锭预计仍有2-3万吨流入，国内供应仍偏宽松。
• 库存情况：LME锌库存持续调降至7.3万吨，LME0-3维持贴水状态。SMM锌锭社库录得11.35万吨，环比增加0.12万吨，但库存累幅不及预期，市场猜测隐性库存可能集中在上下游环节。
• 消费端：镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均有下滑，淡季态势延续，需求端表现偏弱。
• 价格走势：内外盘价格整体承压于40日均线，短线维持低位震荡。

关键信息

一、TC与进口矿情况

• 国产矿TC：上周均价5050元/金属吨，环比上涨100元。
• 进口矿TC：上周均价165美元/千吨，环比下降10美元。
• 比价分析：进口矿TC仍有回落空间，国内供应宽松预期未改。

二、产量与库存

• 6月产量：55.25万吨。
• 7月预计产量：54.45万吨，环比减少0.8万吨。
• 累计产量：1-7月累计产量达377.1万吨，同比增加9.4%。
• LME库存：73975吨，环比减少6850吨。
• SMM锌锭社库：11.35万吨，环比增加0.12万吨。

三、下游消费情况

• 镀锌开工率：67.69%，环比下降0.25%。
• 压铸锌合金开工率：46.9%，环比下降0.37%。
• 氧化锌开工率：63.2%，环比下降1.60%。
• 消费表现：镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均有所下滑，显示需求疲软。

四、期现升贴水

• SMM0#锌：20380元/吨，较前一日上涨。
• 广东溢价：-90元/吨，较前一日有所改善。
• 天津溢价：-50元/吨，维持稳定。
• 沪锌交割月与主力价差：215元/吨，较前一日略有变化。
• LME锌升贴水（0-3）：-18元/吨，维持贴水状态。

五、进口利润与成本

• 锌现货进口利润：-105.5元/吨，较前一日上涨91.5元。
• 锌三个月进口利润：-505.7元/吨，较前一日上涨93.4元。
• 其他金属进口利润：铜、铝、铅等进口利润表现不一，部分金属进口利润为负。

六、操作评级

• 锌：操作评级为“中性”或“观望”，短线维持低位震荡判断。

数据来源

• 图表与数据：来自wind、上海有色、国投安信期货、钢联终端、Bloomberg、Reuters等。
• 报告发布：由国投安信期货有限公司发布，仅限其客户使用，不构成投资建议。

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