20210922-粤开证券-_粤开宏观_掘金北交所_新三板_与精特新_企业总体特征及潜在标的分析_25页_2mb

新三板“专精特新”企业分析总结

核心内容

本报告聚焦于新三板市场中的“专精特新”企业，分析其总体特征、与A股同类企业的对比，以及未来在北交所上市的潜力。北交所设立后，新三板的流动性将显著提升，为优质企业提供了更广阔的融资和成长空间。

主要观点

• 地域分布：新三板专精特新企业主要集中在东部省份，其中广东省以37家挂牌企业位居第一，北京市虽拥有较多专精特新企业，但挂牌数量较少，未来有望受益于北交所设立。
• 行业分布：新三板专精特新企业以制造业为主，尤其是装备制造业，占比高达85.5%。其中，中游制造业占比最高，达72.1%。
• 成立与挂牌时间：多数专精特新企业成立于2000-2010年，挂牌时间集中在2015、2016年。
• 层次划分：专精特新企业中，创新层和精选层企业占比高于新三板整体，且多数满足北交所上市的先决条件。
• 市值与流动性：新三板专精特新企业市值普遍较低，但高于市场平均水平。其中，市值超过2亿元的企业占比63.2%，流动性优于市场平均水平。
• 财务状况：专精特新企业营收和利润水平较高，盈利面达94.2%，盈利能力来源于高附加值和高营业净利率。但运营能力较弱，应收账款和存货周转率低于A股企业。
• 研发投入：新三板专精特新企业在研发投入上表现突出，研发强度高于A股企业，显示其较强的创新能力和扩张意愿。

关键信息

一、新三板“专精特新”企业总体特征

1. 地域分布：

   • 东部省份占比最高，广东省以37家挂牌企业居首。
   • 北京市虽挂牌企业总量和专精特新企业数量较多，但挂牌数量较少，仅16家。
   • 中西部地区企业多集中在省会城市，如太原、西安、郑州等。

2. 行业分布：

   • 主要集中在制造业中游，如机械、电子等装备制造业。
   • 上游制造业以化工为主，下游制造业以医药为主。
   • 服务业企业以高技术服务业为主，占比约14.2%。

3. 成立与挂牌时间：

   • 多数企业成立于2000-2010年，平均成立年限为17年。
   • 挂牌时间主要集中在2015、2016年，平均挂牌年限为5年。

4. 层次划分：

   • 精选层企业12家，创新层企业131家，基础层企业222家。
   • 精选层企业中，有10家可平移至北交所，其余2家正在转板。

5. 市值分布：

   • 365家专精特新企业中，参考市值均值为6.0亿元，是市场均值的1.9倍。
   • 市值超过2亿元的企业占比63.2%，市值超过20亿元的企业有20家。

6. 流动性水平：

   • 有历史成交记录的企业占比84.7%，高于市场平均水平。
   • 2021年以来有成交企业占比64.4%，平均成交额为8572.7万元，是市场平均水平的3倍。

7. 财务状况：

   • 2020年平均营业总收入为2.3亿元，平均归母净利润为2330.5万元。
   • 专精特新企业盈利面为94.2%，高于市场平均水平。
   • 2019和2020年营业总收入同比增速分别为11.9%和14.2%，净利润同比增速分别为17.5%和26.4%。
   • 应收账款周转率和存货周转率均低于A股企业。

二、新三板“专精特新”企业与A股“专精特新”企业比较

1. 地域分布：

   • A股专精特新企业主要集中在东部，江苏以58家企业居首，广东以41家位列第二。
   • A股企业中，软件和信息技术服务业占比较低，仅有19家。

2. 板块分布：

   • A股专精特新企业主要集中在创业板和科创板，主板企业较少。
   • 创业板企业平均市值为75.4亿元，是新三板的13倍。

3. 市值与盈利能力：

   • A股专精特新企业平均市值为99.1亿元，是新三板的16倍。
   • 新三板企业在盈利能力上略优于A股，但运营能力较弱。

4. 成长性：

   • 新三板企业成长性较高，但受市场环境影响较大，净利润增速波动明显。

三、新三板“专精特新”企业未来潜力

• 北交所上市条件：364家专精特新企业中有154家满足北交所上市条件，占比42.3%。
• 符合标准的企业：满足标准一（盈利能力）的企业有140家，占比最高。
• 未来展望：这些企业有望成为北交所的新上市标的，助力中国产业升级转型。

附录：符合北交所上市规则的专精特新企业名单（部分）

风险提示

• 价格形成不连续：可能导致市值缺乏参考意义。
• 北交所上市制度改革：可能带来新的挑战和机遇。

结论

新三板“专精特新”企业在成长性、盈利性、研发投入等方面表现优异，具备较大的增长潜力。随着北交所的设立，这些企业有望获得更多关注和投资机会，助力中国产业升级转型。