【粤开策略】挖掘专精特新“小巨人”中的潜在“巨无霸”-20210830-粤开证券-16页_1mb

粤开证券投资策略总结：挖掘专精特新“小巨人”中的潜在“巨无霸”

核心内容概述

本报告由粤开证券分析师陈梦洁发布，旨在探讨“专精特新”中小企业的发展趋势，尤其是国家级专精特新“小巨人”企业的投资价值。报告指出，“专精特新”政策支持中小企业专业化、精细化、特色化、新颖化发展，政策含金量持续上升，且“小巨人”企业具有较高的盈利能力、成长能力和市场竞争力。

主要观点

• 政策背景：自2012年提出“专精特新”概念以来，国家政策支持力度持续增强，特别是在2021年7月，中央政治局会议明确提出要发展“专精特新”中小企业，将其上升至国家战略层面。
• 企业特征：283家A股“专精特新”小巨人企业主要集中在机械设备、化工、医药生物、电子和电气设备等行业，其中四分之一分布于机械设备行业，符合“优先聚焦制造业短板弱项”的政策导向。
• 财务表现：这些企业普遍具备较高的毛利率和净利率，盈利能力显著优于行业平均水平。同时，它们的资产周转率较低，但具有较大的提升空间。
• 成长能力：小巨人企业的归母扣非净利润增速高于营收增速，显示出较强的盈利能力和成本控制能力。
• 市场竞争力：超过75%的企业有海外收入，且现金流健康，显示出良好的市场拓展能力和国际竞争力。

关键信息

一、“专精特新”的政策含金量不断上升

• 政策沿革：自2012年首次提出“专精特新”概念以来，政策支持力度持续增强，特别是在2021年，国家层面的支持政策更加明确。
• 企业分类：包括专精特新中小企业、专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军企业和隐形冠军企业，每类企业都有相应的政策支持。
• 申报条件：国家级“小巨人”企业的申报条件包括两个维度、四个指标，其中定性维度删除了“企业主导产品在国内细分行业中拥有较高的市场份额”的硬性限制，定量维度更加灵活，且强调了资产负债率不超过70%。

二、解读“专精特新”上市公司

• 行业分布：283家A股“小巨人”企业主要分布在机械设备、化工、医药生物、电子和电气设备等行业，其中机械设备行业占比最高，达到25.4%。
• 企业特征：
  • 专业化：七成企业市值在百亿元以下，核心业务相对集中。
  • 精细化：盈利水平和偿债能力较好，但运营能力一般。
  • 特色化：75%的企业有海外收入，海外市场拓展成效显著。
  • 新颖化：注重研发投入，技术投入是中小企业扩张之源。

三、如何指引A股投资

• 指数表现：专精特新指数自2019年6月以来累计收益率达142%，相对沪深300和创业板指取得显著超额收益。
• 个股分化：虽然整体表现较好，但个股之间存在明显分化，仅有不足半数跑赢指数。
• 筛选策略：
  • 配套专家：选择好赛道、专精产品和绑定核心大客户的企业，筛选出38家。
  • 单打冠军：关注国产替代趋势，筛选出12家企业，这些企业市占率提升显著。

筛选结果

配套专家

单打冠军

风险提示

• 名单筛选遗漏：官方公布的名单可能是上市公司的子公司，因此统计的上市公司名单可能有所遗漏。
• 数据代表性有限：部分数据统计可能不具有广泛代表性。

投资策略建议

• 投资评级：根据相对大盘的涨幅，分为买入、增持、持有和减持四个等级。
• 行业投资评级：分为增持、中性和减持，基于未来行业回报与基准指数的对比。

联系方式

• 分析师：陈梦洁，执业编号：S0300520100001，电话：010-83755578，邮箱：chenmengjie@ykzq.com
• 研究助理：姜楠宇，邮箱：jiangnanyu@ykzq.com
• 公司信息：粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001
• 网址：www.ykzq.com