20211107-粤开证券-_粤开策略大势研判_Taper靴子落地_均衡配置成长与消费（后附北交所专精特新标的梳理）_16页_2mb

2021年11月7日投资策略总结

核心内容概述

本报告由粤开证券首席策略分析师陈梦洁撰写，围绕当前市场环境、重点事件及投资策略进行分析。主要内容包括：美联储Taper落地对市场的影响、北交所设立带来的专精特新投资机会、MSCI中国A50ETF上市对市场的影响、Facebook更名刺激元宇宙投资机会，以及本周A股市场表现与估值情况。报告强调“类滞胀”背景下，建议均衡配置成长与消费板块，并关注北交所对专精特新企业的支持。

主要观点与关键信息

一、近期重点事件及影响解读

（一）美联储Taper靴子落地，市场影响几何

• 事件概述：11月4日，美联储宣布启动缩减QE计划，每月减少购买100亿美元美债与50亿美元MBS，直至明年6月结束。
• 市场反应：Taper落地符合市场预期，美股反应积极，市场已充分消化该消息。
• 国内影响：海外流动性收紧对我国货币政策影响较小，我国货币政策已处于正常区间，与国外存在周期差异。
• 投资建议：关注“类滞胀”对市场的影响，短期“滞”的问题大于“胀”，建议关注成长板块的边际改善与流动性宽松带来的戴维斯双击机会。

（二）北交所制度15日实施，专精特新投资机会几何

• 事件概述：北交所相关规章将于11月15日正式实施，旨在服务创新型中小企业。
• 现状分析：目前新三板共有370家专精特新“小巨人”企业，仅占挂牌企业总数的5%，数量占比偏低。
• 市值结构：新三板“小巨人”企业以中小市值为主，呈现金字塔分布，融资与抗风险能力较弱。
• 投资机会：
  1. 直接利好新三板企业，尤其是精选层企业。
  2. 利好专精特新概念板块，建议关注具备专精特新潜质的标的。
  3. 利好创投板块，尤其是北京区域创投企业。
  4. 利好参股新三板的上市公司。
  5. 利好券商，资本市场扩容将提升券商业绩。

（三）4只MSCI A50 ETF上市，投资机会几何

• 事件概述：首批4只MSCI中国A50互联互通ETF于11月8日上市，发行规模超260亿元。
• 市场意义：MSCI A50指数代表A股核心资产，涵盖“茅指数”与“宁组合”，配置均衡，有助于吸引外资。
• 投资建议：建议关注MSCI A50指数成分股，尤其是具备高成长性与低估值的龙头公司。

（四）Facebook更名刺激元宇宙爆发，投资机会几何

• 事件概述：Facebook更名为Meta，专注于元宇宙业务发展。
• 市场反应：元宇宙概念板块本周涨幅显著，万得元宇宙指数周涨幅达9.5%。
• 技术支撑：元宇宙的发展依赖VR/AR、AI、云计算等技术，目前仍处于初期阶段。
• 投资建议：关注具备核心技术优势的元宇宙相关标的，如VR/AR设备制造商、游戏公司等。

二、本周大类资产市场表现回顾

（一）市场表现：A股震荡调整

• 整体表现：A股、港股震荡调整，大宗全线走低，原油高位调整，黄金逆势走高。
• 指数表现：
  • 上证指数周跌1.57%
  • 创业板指周涨0.06%
  • 恒生指数周跌2.00%
  • 恒生科技指数周跌1.56%

（二）交易表现：分化继续弥合

• 行业集中度：行业交易集中度略有回落，分化继续弥合。
• TOP5行业：电气设备、电子、化工、医药生物、有色金属。
• 成交额占比：TOP1行业（电气设备）占比12.51%，TOP3行业（电气设备、电子、化工）占比34.83%，TOP5行业（电气设备、电子、化工、医药生物、有色金属）占比48.19%。

（三）估值表现：高景气成长方向估值处于高位

• 估值提升：本周估值提升幅度居前的TOP3行业为农林牧渔、传媒、计算机。
• 估值下降：有色金属、化工、采掘估值下降幅度居前。
• 高景气行业：电力设备、汽车、农林牧渔估值处于近5年高位。

三、大势研判

• 海外影响：美联储Taper落地，市场反应积极，流动性收紧对我国影响有限。
• 国内经济：面临“跨周期调节”，经济下行压力加大，PPI维持高位，CPI仍处低位，形成剪刀差。
• 货币政策：随着经济下行压力显现，货币政策有望开启“跨周期”调节，维持宏观流动性充裕。
• 市场配置建议：
  1. 坚守高景气高成长板块，如新能源、半导体、光伏设备。
  2. 均衡配置成长与消费板块，关注大消费板块的低吸机会。
  3. 陆股通在四季度至次年初通常有“翘尾行情”，建议持续关注。

四、近期重要事件一览

• 10月贸易差额：667.58亿美元，预期669.33亿美元。
• 10月M0同比：5.5%，预期未公布。
• 10月M1同比：3.7%，预期未公布。
• 10月M2同比：8.3%，预期8.35%。
• 10月社会融资规模：29,000亿元，预期未公布。
• 10月CPI同比：0.7%，预期1.28%。
• 10月PPI同比：10.7%，预期12.04%。

五、风险提示

• 政策执行不及预期
• 经济恢复不及预期
• 疫情防控不及预期

六、专精特新精选标的梳理（部分）

七、投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业回报介于-5%与5%之间
  • 减持：行业回报低于基准指数5%以下