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宏观报告：大类资产风险定价周度观察-23年12月第3周

报告信息

• 报告名称：大类资产风险定价周度观察-23年12月第3周
• 发布日期：2023年12月10日
• 作者：宋雪涛、林彦
• 报告等级：分析师SAC执业证书编号附后

一、核心内容概述

本报告提供对2023年12月第2周和第3周全球及中国大类资产（权益、债券、商品、汇率）表现及其风险溢价的周度观察，涵盖以下方面：

1. 权益市场

   • 美股三大指数普遍上涨；A股市场Wind全A指数下跌；行业表现分化明显。
   • 风险溢价方面：Wind全A风险溢价略高于中性水平，多数风格指数交易拥挤度处于低位。

2. 债券市场

   • 债券流动性紧张局面缓解，流动性溢价下降至中性区间；期限价差极平。
   • 信用溢价上升，可转债交易拥挤度有所回落。

3. 大宗商品市场

   • 原油价格显著下跌，部分金属价格波动明显；黄金价格下跌但短期交易拥挤度上升。

4. 汇率市场

   • 美元指数上升至10400点；人民币汇率波动，短期胜率有所提升。

5. 海外市场

   • 美联储加息预期略有反复，降息预期推迟至5月；美债名义利率和实际利率双双上升。

二、关键风险提示

• 地缘政治冲突升级；经济复苏不及预期；
• 货币政策收紧超预期

三、数据摘要

• 权益风险溢价：Wind全A风险溢价处于52%分位水平。
• 交易拥挤度：多数中盘和小盘行业交易拥挤度处于低位。
• 流动性溢价：中国债券流动性恢复正常化，信用债短期拥挤度上升。
• 汇率：美元指数上升，人民币汇率上行但利差吸引力待观察。

四、分析师声明

本报告所表达的观点反映了分析师对行业的独立判断，报告内容仅供客户参考，不构成投资建议，不预示任何收益水平，也不对任何行为承担责任。

尾注

完整数据及图表参见Wind终端或天风证券研究平台。请务必阅读报告正文及信息披露部分以获取详细说明。