20230503-天风证券-大类资产风险定价周度观察-5月第1周_5页_480kb

宏观报告主要内容分析：该报告分析了2023年4月第4周至5月第1周各类资产表现、风险溢价和交易拥挤度。美股三大指数全部上涨，但Wind全A小幅下跌0.018%。债券市场流动性偏紧，商品能源价格下跌显示需求疲软。风险溢价水平一般，需警惕过度拥挤交易。风险因素包括地缘冲突升级、经济复苏不及预期和货币政策超预期收紧。总体表明当前市场在中性偏紧区间震荡。

资产表现：

• 股票：美股上涨，但A股下跌。
• 债券：流动性紧，信用风险溢价下降。
• 商品：原油和金属价格下跌。
• 汇率：美元微跌，人民币上升。

风险溢价和拥挤度：

• 风险溢价接近中性。
• 行业和风格股拥挤度高，需谨慎。

外部因素：

• 海外市场美债利率变化，部分利差倒挂。
• 商业银行局势缓和，但经济潜在风险存在。

主要风险提示：地缘冲突、经济复苏不确定、政策收紧可能导致市场波动。