20220826-瑞达期货-液化气市场周报_淡旺季转换预期_LPG呈现震荡上涨_18页_1mb

液化气市场周报总结（2022.08.26）

核心内容概述

本周液化气市场整体呈现震荡上涨态势，受国际原油价格回升及淡旺季转换预期影响，LPG期货价格短期强势震荡。现货市场方面，华东地区价格重心下移，华南地区则因台风天气影响到船量减少，价格有所上涨。同时，液化气与LNG的价格差、进口合同价及CFR华南报价等指标也对市场走势产生重要影响。

主要观点

1. 现货市场表现

• 华东地区：市场价格重心下移，江苏、浙江地区下跌，炼厂民用端外放增加，下游入市心态谨慎。
• 山东地区：民用气小幅上涨，化工需求平稳；醚后碳四价格大幅上涨，供应偏紧，对烷基化装置利润形成抑制。
• 华南地区：市场价格上涨，台风天气导致港口到船减少，下游入市积极性回升。
• 广东地区：国产气出厂价为5570元/吨，较上周上涨130元/吨；进口气出厂价为5750元/吨，价差为-390元/吨。
• 华东主流炼厂：出厂价报5400元/吨，较上周上涨100元/吨。

2. 期货市场走势

• PG2209合约：测试5800-5900区域压力，下方考验60日均线支撑，短期呈现宽幅震荡。
• 交易策略：建议在5400-5900区间进行交易。
• 大商所LPG仓单：注册仓单为5321手，较上周持平。
• LPG期货净持仓：前20名净多单1644手，较上周减少3565手，净多单回落。
• 跨月价差：PG2210合约与2211合约价差处于30-125元/吨区间，2210合约升水呈现区间震荡。

3. 国际原油与液化气

• 国际原油及液化气价格出现回升。
• 液化气与原油及天然气的比值处于低位，提振期价。
• 短期内LPG期价呈现强势震荡，需关注国际原油走势及下游需求变化。

4. 进口情况

• 7月进口量：液化石油气进口215.05万吨，同比增长3.6%；液化丙烷进口156.8万吨，同比增长1.5%；液化丁烷进口54.94万吨，同比增长8.2%。
• 进口均价：液化丙烷772.6美元/吨，液化丁烷761.65美元/吨。
• 沙特CP价格：8月丙烷报670美元/吨，丁烷报660美元/吨，较上月分别下跌55美元/吨和65美元/吨。
• 9月CP预期：丙烷和丁烷均报659美元/吨，较上周上涨10美元/吨。

5. CFR华南报价

• 丙烷CFR华南：报719美元/吨，较上周上涨26美元/吨。
• 丁烷CFR华南：报709美元/吨，较上周上涨26美元/吨。
• 价差：丙烷与丁烷价差为10美元/吨。

6. 库存情况

• 港口库存：截至8月25日，32家港口库存总量约163.32万吨，环比下降5.6%。
• 到港量：华南、山东到船减少，预计下周到港量在60万吨左右。

7. 期权市场

• 20日历史波动率：回落。
• 平值期权升水：合成标的升水0.08%。
• 隐含波动率差：平值认沽认购隐含波动率差为1.14%，存在正向套利机会。

关键信息

• LPG现货价格：华东地区震荡下行，华南地区小幅上涨。
• LPG期货价格：PG2209合约震荡，建议区间交易。
• 进口成本：沙特丙烷和丁烷到岸成本分别约为5306元/吨和5232元/吨。
• 库存变化：全国液化气港口库存下降，预计下周到港量维持在60万吨左右。
• 期权策略：存在正向套利机会，市场波动率有所回落。

产业情况

• 供应端：7月LPG产量438.2万吨，同比增长2.7%；1-7月累计产量同比下降0.9%。
• 进口端：液化丙烷和丁烷进口量均有所增长，进口均价稳中有升。
• 需求端：燃烧需求与化工装置刚性需求尚可，但下游入市心态谨慎。

瑞达期货研究院简介

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