20221014-瑞达期货-液化气市场周报_LPG先扬后抑_呈现区间震荡_18页_1mb

液化气市场周报总结

核心内容概览

本周液化气市场整体呈现“先扬后抑”的走势，期现价格均出现波动，市场情绪较为谨慎。受国庆节后下游补库影响，市场一度短暂回暖，但随后受港口到船预期增加、进口气成本下降以及PDH装置检修复工等因素影响，价格回落，整体呈现区间震荡走势。

主要观点

• 现货市场：

  • 华东市场价格先涨后稳，炼厂出货压力不大，港口现货充足。
  • 山东民用气价格先涨后跌，化工企业接货稳定；醚后碳四价格持续回落，但烷基化企业利润良好。
  • 华南市场价格先涨后稳，炼厂和港口让利出货，下游补货力度不及预期。

• 期货市场：

  • PG2211合约期价在4900元/吨附近获得支撑，上方测试60日均线压力，短期呈现震荡走势。
  • 期货贴水较前期有所缩窄，市场对现货价格的预期趋于稳定。
  • 交易所LPG期货注册仓单增加，前20名净空单减少，显示市场多头情绪增强。

• 价格与成本：

  • 国内LPG市场价为5511.7元/吨，环比下跌226.3元/吨；LNG市场价为7271元/吨，环比上涨415.3元/吨，价差为-1759.3元/吨。
  • 广州国产气出厂价报5490元/吨，上涨110元/吨；进口气价报5970元/吨，价差为-570元/吨。
  • 华东主流炼厂出厂价报5550元/吨，环比上涨300元/吨。
  • 沙特10月CP丙烷报590美元/吨，丁烷报560美元/吨，较上月分别下跌60美元/吨和70美元/吨。
  • 折合到岸成本，丙烷约4971元/吨，丁烷约4736元/吨。

• 库存与需求：

  • 截至10月13日，全国32家港口库存总量约192.39万吨，环比下降12.3%。
  • 下周预计到港量为72万吨，PDH装置复工及降温天气推动终端需求回升。
  • PG2211与2212合约价差在31至108元/吨之间波动，周初短暂缩窄后走阔。

• 期权市场：

  • 液化气期权标的20日历史波动率低位回升，平值期权升水0.18%，隐含波动率差为1.03%。
  • 存在正向套利机会，市场对价格走势的预期存在分歧。

关键信息汇总

产业情况分析

• 供应端：

  • 8月LPG产量为386.7万吨，同比下降8.6%；1-8月累计产量3276.8万吨，同比下降2.3%。
  • 8月LPG进口量为217.6万吨，同比增长3.4%；其中丙烷进口量159.42万吨，丁烷进口量55.55万吨，进口均价分别为732.94美元/吨和713.96美元/吨。

• 需求端：

  • PDH装置开工回升，天气转凉推动燃烧需求向好，对市场形成一定支撑。
  • 下周港口到船量预期增加，可能对价格形成压制。

总结

本周液化气市场整体呈现震荡走势，期现价格均有所波动，主要受供应、需求及成本变化影响。市场对价格的预期较为谨慎，建议关注港口到货及下游需求变化。在期权市场，波动率低位回升，存在正向套利机会，可作为投资参考。瑞达期货研究院持续提供专业分析，助力投资者把握市场动态。