20180321-天风证券-航空运输行业点评_新时刻表结构全面优化_枢纽机场时刻稀缺性凸显_11页_826kb

报告摘要

2018年夏秋航季民用航空预先飞行计划管理系统（pre-flight）公布了新的时刻表，日均班次总量为15470班，同比增长5.7%，增速同比下降1.9个百分点。整体来看，2018年航季的时刻表增速全面下降，表明行业供需关系趋于稳定，时刻资源更加紧张。

时刻总量增速下降：2018年夏秋航季计划时刻总量增速为5.7%，相比过去三个航季的8.2%、7.6%、7.7%明显放缓。
一线机场时刻资源稀缺：前十大机场周计划班次总量为38900班，同比增长1.8%，增速同比下降2.5个百分点。其中，北京首都、上海虹桥、深圳宝安等枢纽机场时刻增长受到严格控制，资源愈发珍贵。
二三线机场竞争压力减轻：2017年吞吐量排名前11-30名机场时刻总量同比增长2.8%，增速同比下降4.2个百分点；排名31-50名机场时刻总量同比增长12.5%，增速同比下降1.3个百分点。这有助于减少航空公司之间的价格战，促进运价回升。
时刻执行率提升空间有限：2017年11月，前50大机场平均执行率为93.3%，同比提高2.2个百分点。由于时刻已接近饱和，执行率进一步提升空间不大。
旺季执行率提升是利好：时刻执行率提升有助于优化航线网络，提高运力转化效率，增强航空公司的盈利能力，同时提升旅客体验，促进行业良性发展。
票价改革与提价趋势：民航票价改革打开了公商务干线市场价格天花板，预计提价力度及持续性较强，旺季可能达到峰值。长期来看，供需改善、航空公司提价意愿、票价改革三重逻辑共振，将推动航空票价上涨趋势持续。

行业评级：强于大市（维持评级）。
股票推荐：
- 中国国航（601111.SH）：收盘价12.04元，评级买入。
- 南方航空（600029.SH）：收盘价10.97元，评级买入。
- 东方航空（600115.SH）：收盘价7.24元，评级买入。

机场	2017排名	吞吐量(万)	18夏秋	17冬春	17夏秋	16冬春	16夏秋	15冬春	18夏秋同比	17冬春同比	17夏秋同比
北京/首都	1	9579	6170	6114	6200	6034	6122	6037	-0.5%	1.3%	1.3%
上海/浦东	2	7000	5429	5336	5424	5241	5270	5068	0.1%	1.8%	2.9%
广州/白云	3	6581	4711	4672	4628	4529	4386	4242	1.8%	3.2%	5.5%
成都/双流	4	4980	3425	3358	3248	3289	3083	3031	5.4%	2.1%	5.4%
深圳/宝安	5	4561	3584	3574	3503	3415	3325	3322	2.3%	4.7%	5.4%
昆明/长水	6	4473	3646	3666	3518	3566	3199	3170	3.6%	2.8%	10.0%
上海/虹桥	7	4188	2628	2592	2635	2600	2646	2608	-0.3%	-0.3%	-0.4%
西安/咸阳	8	4186	3375	3198	3253	3011	2890	2775	3.8%	6.2%	12.6%
重庆/江北	9	3872	2934	2882	2847	2830	2826	2703	3.1%	1.8%	0.7%
杭州/萧山	10	3557	2998	2906	2954	2712	2654	2608	1.5%	7.2%	1.7%
前十大机场	-	52976	38900	38298	38210	37227	36651	35610	1.8%	2.9%	4.3%

机场	2017排名	吞吐量(万)	18夏秋	17冬春	17夏秋	16冬春	16夏秋	15冬春	18夏秋同比	17冬春同比	17夏秋同比
南京/禄口	11	2582	2414	2294	2291	2026	2132	1894	5.4%	13.2%	7.5%
厦门/高崎	12	2449	1968	1912	1984	1913	1987	1867	-0.8%	-0.1%	-0.2%
郑州/新郑	13	2430	2154	2147	2111	2031	1968	1799	2.0%	5.7%	7.3%
长沙/黄花	14	2376	1916	1820	1888	1788	1853	1713	1.5%	1.8%	1.9%
青岛/流亭	15	2321	1969	1733	1893	1688	1856	1619	4.0%	2.7%	2.0%
三亚/凤凰	20	1939	1135	1277	1130	1235	1108	1207	0.4%	7.8%	0.6%
济南/遥墙	25	1432	1360	1230	1302	1101	1117	916	4.5%	11.7%	16.6%
长春/龙嘉	30	1166	920	926	849	810	715	720	8.4%	14.3%	18.7%
丽江/三义	40	711	593	536	575	395	353	273	14.1%	7.8%	0.6%
常州/奔牛	50	251	273	231	217	218	164	185	25.8%	6.0%	32.3%
十一-三十名机场	-	37854	31686	30676	30832	28549	28826	26303	2.8%	7.5%	7.0%

机场	2017排名	吞吐量(万)	18夏秋	17冬春	17夏秋	16冬春	16夏秋	15冬春	18夏秋同比	17冬春同比	17夏秋同比
南昌/昌北	31	1094	1097	1136	803	773	735	685	36.6%	47.0%	9.3%
呼和浩特/白塔	32	1035	1312	958	1198	801	1987	1867	9.5%	19.6%	21.3%
石家庄/正定	33	958	881	1859	1875	1581	1602	1377	2.5%	17.6%	17.0%
宁波/栎社	34	939	907	1733	1749	1649	1656	1549	13.4%	13.9%	14.9%
温州/龙湾	35	929	878	1820	1854	1788	1853	1713	16.4%	13.7%	1.9%
珠海/金湾	36	922	863	665	1130	1277	1108	1207	7.6%	3.4%	2.0%
沈阳/桃仙	24	1734	1364	1352	1273	1245	1209	1189	3.1%	8.6%	0.9%
大连/周水子	23	1750	1584	1302	1561	1254	1547	1189	1.5%	3.8%	0.9%
南宁/吴圩	26	1392	1136	1185	1115	1110	1017	1005	1.9%	6.8%	9.6%
兰州/中川	27	1282	1209	1114	1193	954	1055	808	1.3%	16.8%	13.1%
福州/长乐	28	1247	1181	1145	1095	992	1104	1015	7.9%	15.4%	-0.8%
太原/武宿	29	1240	1102	1230	1302	1101	1117	916	5.0%	24.4%	18.8%
长春/龙嘉	30	1166	920	926	849	810	715	720	8.4%	14.3%	18.7%
三十一-五十名机场	-	13954	14120	12276	12548	10575	11026	9403	12.5%	16.1%	13.8%