20180708-财通证券-钴锂周报_内外盘钴价分化_氢氧化锂企稳_12页_1mb

投资评级总结：增持（维持）

核心内容概览

本报告为钴锂行业周报，分析了本周钴锂市场行情、主要产品价格趋势、库存情况、重要上市公司公告及重点行业动态。整体来看，钴锂市场呈现价格下行趋势，但部分产品因下游需求回升及供给端调整而有所支撑。

主要观点与关键信息

1. 钴产品市场分析

• MB钴价小幅下滑：本周MB低等级钴价格回落至38.85-40.00美元/磅，环比下降2%。国内金属钴价格与上周持平，但因国内外价差存在，国内钴仍以出口为主，导致MB价格持续走弱。
• 钴盐价格保持平稳：硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴价格与上周持平。由于环保核查影响，钴盐生产商开工率低，产量维持低位。尽管下游消费商试图通过多次小量采购压低价格，但生产商库存压力不大，仍坚持挺价惜售。随着锂电池行业开工率回升至8成，预计钴盐价格将有所支撑。
• 金属钴进口情况：中国钴湿法冶炼中间品及钴矿进口量持续统计，显示市场供需关系变化。

2. 锂产品市场分析

• 锂价集体下跌：本周氢氧化锂价格降至138000-143000元/吨，环比下降2000元/吨；碳酸锂价格降至116000-122000元/吨，环比下降4000元/吨。主要受下游电池市场需求疲软影响，正极材料生产商采购意愿低，青海地区碳酸锂生产商为回笼资金采取低价销售策略，进一步压低价格。
• 锂产品库存情况：锂镍钴锰氧化物、工业级及电池级碳酸锂、单水氢氧化锂、钴酸锂库存量均有所增加，显示市场供应过剩，下游需求未达预期。

3. 三元材料市场分析

• 三元材料价格走低：三元523价格降至200-208元/公斤，环比下降2.39%。由于下游需求低迷，中小型电池企业订单未恢复，而大型企业维持生产，导致库存大量积压。2018年5月中国三元材料生产商库存量达6200吨，环比增加18.5%，同比大幅增长81.6%。预计下周三元材料价格将继续走低。

4. 重要上市公司公告

• 道氏技术：预计2018年上半年净利润13,800万元-15,800万元，同比增长102.00%-131.27%。主要得益于陶瓷材料业务稳定发展及新能源材料业务快速增长，但期权费用对利润有负面影响。
• 赣锋锂业：发布2018年第二季度可转债转股情况公告，转股价格由71.89元/股调整为71.82元/股，后又调整为47.61元/股。公司实施利润分配及转增股本。
• 天齐锂业：控股股东将55万股股份质押给华泰证券，质押比例占公司总股本的4.66%。公司总股本约为40,954.33万股，此次质押未影响公司整体控制权。

5. 重点行业信息

• Applied Materials：计划在7nm芯片制造中使用钴金属替代钨和铜，以提升芯片效能15%。此举将影响中国半导体设备厂商的技术发展方向。
• 盛屯矿业：刚果（金）钴铜综合利用项目进入设备安装调试阶段，预计8月试车投产。项目总投资6000万美元，年产3500吨钴、10000吨铜。
• 加拿大内玛斯卡锂业：与LG化学签署5年氢氧化锂供应协议，预计年供应7000吨，首轮供应自2020年10月开始。公司已预订出预期年产量的90%以上。
• 澳大利亚奥兰柯博公司：奥兰赫兹锂矿第二季度产量环比增长28%，创历史第二高。2018年锂产量同比增长5%，达12470吨，销量为12080吨。公司仍在推进二期基础设施建设。

风险提示

• 宏观经济持续下滑：可能对钴锂行业需求造成负面影响。
• 产业政策落地不及预期：政策变动可能对行业供需结构产生冲击。

投资评级

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%-15%之间；
  • 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

• 行业评级：

  • 增持：行业整体回报预计高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报预计在市场整体水平-5%至5%之间；
  • 减持：行业整体回报预计低于市场整体水平-5%以下。

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所
• 亚洲金属网
• 百川资讯

总结

本周钴锂市场整体承压，价格持续走低，但部分产品因下游需求回升及供给端调整而有所支撑。金属钴价格受国内外价差影响，MB价格持续走弱，而钴盐因库存压力不大，价格保持平稳。锂价集体下跌，碳酸锂与氢氧化锂价格分别下降4000元/吨与2000元/吨，三元材料库存高企，价格持续走低。多家重要上市公司发布公告，涉及业绩预告、可转债转股及股权质押等。行业动态显示，钴在半导体领域的应用趋势明确，锂行业供应端有所改善，但需求端仍需时间恢复。整体投资评级为“增持”，建议关注行业复苏及政策变化带来的影响。