20170321-国开证券-机械设备行业周报_油价短期波动不改油气设备长期投资逻辑_13页_1mb

油价短期波动不改油气设备长期投资逻辑

核心内容

本报告是2017年3月14日至3月20日的机械设备行业周报，由分析师崔国涛撰写。报告主要分析了机械设备行业的市场表现、投资策略、行业资讯及公司动态，同时对重点数据进行了跟踪。

主要观点

1. 工程机械板块复苏将持续

• 2017年1-2月我国固定资产投资整体增速为8.9%，其中基建投资增速保持高位（21.27%），房地产投资增速稳定（8.87%），制造业投资小幅回升（4.25%）。
• 基建投资的持续增长为工程机械行业复苏提供了良好支撑，建议继续关注三一重工、中联重科、柳工、建设机械等公司。

2. 油价短期波动不影响油气设备板块投资逻辑

• 3月中旬以来，WTI原油价格跌破50美元/桶，但对油气设备板块公司业绩影响有限。
• 全球原油消费供需及产油国利益诉求表明，油价温和上行是大概率事件，2017年油气设备及服务行业已逐步进入复苏周期。
• 建议继续关注杰瑞股份、惠博普等个股。

3. 机器人板块具备长期投资逻辑

• 我国机器人产业进入高速发展期，未来市场空间巨大。
• 政策支持、行业准入门槛提升及人工智能的发展，将推动行业整体盈利能力提升。
• 建议关注汇川技术、机器人、埃斯顿、巨星科技、康力电梯等公司。

关键信息

行业表现

• 上周SW机械设备指数上涨1.06%，在28个一级行业中排名第4，跑赢沪深300指数0.95个百分点。
• 机械设备二级子行业均上涨，通用机械、仪器仪表、运输设备涨幅居前。
• SW机械设备板块相对全部A股的估值溢价率为187.97%，高于历史中位数90.58%。

公司动态

• 赢合科技：2016年营收同比增长132.90%，净利润同比增长105.68%，拟募资16亿元用于锂电池自动化设备生产线建设。
• 上海机电：2016年营收同比下降1.85%，净利润同比下降21.01%，但扣除非经常性损益后净利润增长49.22%。
• 埃斯顿：预计2017年一季度净利润同比增长150-200%，主要受益于并购及产品业绩增长。
• 江苏神通：2016年营收同比增长40.46%，净利润同比增长221.22%，核电及能源装备业务增长显著。

行业资讯

• 四川省：发布农机装备发展方案，目标2020年农作物耕种收综合机械化率63%，2025年达66%以上。
• 工信部：推动新材料、机器人等创新中心建设，鼓励企业与高校合作。
• 制造业“双创”：工信部将构建评估体系，避免低水平重复建设。
• 工业机器人：全球市场持续增长，我国因劳动力成本推动机器人替代趋势。
• 外骨骼机器人：傅利叶智能发布我国首款商用外骨骼机器人Fourier X1，具备“触觉”功能，预计未来5年外骨骼机器人年复合增长率达47%。

风险提示

• 工程机械板块业绩复苏低于预期；
• 油价大幅波动；
• 机器人技术产业化进度低于预期；
• 国内外二级市场系统性风险。

投资策略

• 工程机械：持续关注三一重工、中联重科、柳工、建设机械；
• 油气设备：关注杰瑞股份、惠博普；
• 机器人：关注汇川技术、机器人、埃斯顿、巨星科技、康力电梯。

估值情况（表2）

投资评级标准

估值溢价率与PE（TTM）

• SW机械设备板块相对全部A股估值溢价率：187.97%（远高于历史中位数90.58%）。
• 二级子行业PE（TTM）：通用机械、专用设备、仪器仪表等子行业PE相对较高，部分个股PE较低。

总结

机械设备行业在2017年3月中旬表现出较强韧性，工程机械板块复苏延续，油气设备板块在油价短期波动下仍具备长期投资逻辑，机器人板块则因政策支持与技术发展前景广阔而成为关注重点。整体市场估值较高，但行业基本面支撑良好，建议关注具备成长性和业绩改善潜力的个股。