20180924-华泰证券-机械设备_能源装备产业笔记之一_原油价格维持高位_油气板块借势而起_3页_521kb

报告摘要

机械设备行业研究总结（2018年09月24日）

行业评级

行业评级：增持（维持）
研究员：
- 章诚（执业证书编号：S0570515020001）
- 肖群稀（执业证书编号：S0570512070051）
- 李倩倩（执业证书编号：S0570518090002）
- 关东奇
- 黄波
- 时或

核心内容

本报告主要围绕机械设备行业，特别是油气产业链相关设备的市场前景进行分析。报告指出，由于原油价格维持高位，能源装备行业尤其是油气板块将受益，具备较好的投资机会。

主要观点

原油价格维持高位震荡
- 2018年1月24日，Brent原油价格突破70美元/桶，此后震荡上行。
- 截至2018年9月21日，原油价格收于78.59美元/桶。
- 预计未来1年内油价将维持在70-80美元区间，不排除突破80美元的可能。
地缘政治推动油价上涨
- 美国退出伊朗核协议，对伊朗和委内瑞拉实施制裁，导致OPEC超额减产。
- 5月至8月，OPEC国家减产执行率分别为159%、125%、124%和129%。
- 安哥拉因自然原因石油产量下降，进一步加剧了减产。
资本开支增加利好设备厂商
- 2017年国内油气公司资本支出同比增长率结束长期为负值的态势。
- 2017年第四季度我国油气行业资本总支出达1398亿元，同比增长39.93%。
- 预计资本开支增加将推动勘探开发项目数量上升，进而提升设备制造企业的业绩。
天然气供需矛盾凸显
- 2017年我国天然气消费量为2404亿立方米，产量为1480亿立方米，供需缺口达924亿立方米。
- 对外依存度为38.4%，较2016年上升3.81个百分点。
- 随着环保要求提升、“煤改气”加速推进和能源结构优化，天然气需求将持续增长。
页岩气开发有望提振压裂设备需求
- 我国页岩气资源丰富，截至2017年底，探明地质储量达9168亿立方米，2018年4月已超过1万亿立方米。
- 国家出台《页岩气发展规划（2016-2020年）》，目标2020年实现页岩气产量300亿立方米。
- 页岩气开发将推动压裂设备需求，成为设备厂商的重要增长点。

关键信息

油价影响路径：油价上涨 → 石油公司增加资本开支 → 推升服务与设备公司业绩。
天然气供需缺口：2017年缺口达924亿立方米，对外依存度38.4%。
页岩气发展：资源储量丰富，政策支持下产量有望大幅提升，带动压裂设备需求。
投资建议：建议关注油气产业链相关设备制造企业，特别是压裂设备领域。

风险提示

油价回落超预期
减产协议效果不及预期
页岩油产量增加超预期
油气公司资本开支增加低于预期

数据图表

图表1：2015-2018年9月布伦特原油价格走势
图表2：2018年1月-8月OPEC国家减产执行率
图表3：2015Q2-2018Q1国内油气公司资本支出及同比
图表4：2000-2018年中国天然气产量、消费量、供需缺口及对外依存度

评级说明

行业评级体系：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
- 增持：行业股票指数超越基准
- 中性：行业股票指数基本与基准持平
- 减持：行业股票指数明显弱于基准
公司评级体系：
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%-20%
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%-20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上

联系信息

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