港股通及QDII基金投资策略报告：不惧风波迭起，捕捉结构机会-20211204-国金证券-35页_2mb

港股通及QDII基金投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了港股通及QDII基金在2021年11月的表现及未来投资策略，重点围绕港股市场走势、基金配置建议、行业机会及风险提示展开。

主要观点

1. 港股市场展望

• 港股在2021年最后一个月预计会维持底部拉锯状态，因政策细则尚未完全释放，且宏观经济影响企业盈利。
• 估值走低和市场情绪企稳使得港股配置性价比提升，建议把握结构性机会。
• 结构性机会包括高景气赛道（如新能源光伏、新能源车、半导体、新基建等）和修复性机会（如消费板块超跌反弹、互联网科技板块龙头股布局）。

2. 港股通基金精选

• 建议投资者选择善于行业布局和精选阿尔法的优质基金，以捕捉结构性机会。
• 优选基金：
  • 汇丰晋信港股通双核策略（程或管理，港股配置比例82%，净值1.5503，11月收益4.65%）
  • 富国民裕沪港深精选（张峰和赵年玮管理，净值1.7748，11月收益5.67%）
  • 中欧丰泓沪港深（罗佳明和沈悦管理，净值1.9211，11月收益2.76%）

3. 港股QDII基金精选

• 建议优选兼具港股与美股、中概、A股投资能力的基金，以分散风险。
• 优选基金：
  • 国富大中华精选（徐成管理，净值2.5580，11月收益-2.63%，今年以来收益12.23%）
  • 富国红利精选（汪孟海和王菀宜管理，净值1.7595，11月收益-3.05%，今年以来收益12.23%）

关键信息

1. 港股通基金概况

• 全部9139只基金中，投资港股的有1251只，总规模2.88万亿元人民币。
• 按类型分为：
  • 主动偏股型基金：共917只，总规模2.27万亿元。
  • 指数型基金：共69只，总规模337.61亿元。
• 港股仓位比例：
  • 高港股仓位基金（>50%）：62只，合计规模758亿元。
  • 区域平衡类基金（30%-50%）：75只，合计规模2222亿元。
  • 低港股仓位基金（<30%）：780只，合计规模19728亿元。

2. 港股市场回顾

• 11月恒生指数下跌7.49%，恒生科技指数下跌5.45%，主要受美联储政策、疫情变种病毒影响。
• 行业表现分化，资讯科技业跌幅最大（近10个点），而恒生工业微幅上涨。
• 估值方面，港股整体处于全球低位，恒生科技指数PE-TTM位于2020年7月以来的21%分位。
• 资金流向：南向资金净流出47.6亿港元，主要流入快手、思摩尔国际、泡泡玛特等，减仓腾讯控股、药明生物等。
• 投资者情绪：恒指波幅指数攀升至近十年86%分位，A/H溢价指数位于近十年97%分位，显示港股性价比优势。

3. 港股通基金业绩

• 主动偏股型-高港股仓位：
  • 11月仅7只基金收益为正，汇丰晋信港股通双核策略和汇丰晋信沪港深表现突出。
  • 今年以来，53只基金中仅8只实现正收益，招商沪港深科技创新A（16.93%）和中欧丰泓沪港深（10.95%）表现较好。
• 主动偏股型-区域平衡类：
  • 11月仅23只基金收涨，前海开源公用事业（6.97%）和华夏价值精选（3.53%）表现领先。
  • 今年以来，前海开源公用事业（117.67%）收益遥遥领先，招商港股通核心精选A（26.32%）表现较好。
• 指数型-高港股仓位：
  • 11月34只基金全数下跌，仅泰康中证港股通TMT主题（-0.38%）和民生加银中证港股通（-1.17%）跌幅较轻。
  • 今年以来，浙商港股通中华预期高股息（13.71%）表现突出。
• 指数型-区域平衡类：
  • 11月仅1只基金上涨，天弘恒生沪深港创新药精选50ETF（2.39%）表现较好。
  • 今年以来，银河中证沪港深高股息（0.5%）保持正收益。

4. 港股QDII基金业绩

• 主动管理型：
  • 11月仅4只基金收益为正，富国蓝筹精选（3.07%）和华泰柏瑞亚洲企业（2.56%）表现较好。
  • 今年以来，富国红利精选（12.23%）和国富大中华精选（153.52%）表现突出。
• 指数型：
  • 11月仅1只基金上涨，博时中证全球中国教育ETF（4.85%）表现较好。
  • 多数基金下跌，如易方达恒生H股ETF（-7.04%）、华夏恒生ETF（-7.48%）等。

风险提示

• 国内国外疫情防控、美联储货币政策、地缘政治因素等均可能对港股市场造成影响。
• 互联网科技板块仍面临政策监管不确定性，短期内可能继续震荡。
• 11月港股通基金整体表现不佳，需关注市场波动和行业调整。

附录

• 图表1-13：展示了港股通基金和QDII基金的规模分布、行业配置、收益波动等数据。
• 基金代码、名称、基金经理、收益及波动率：详细列出了各类基金的表现情况。

总结

• 港股市场虽面临多重利空，但估值走低和情绪企稳使其配置性价比提升。
• 建议投资者关注结构性机会，如新能源、消费、互联网科技等。
• 优选基金需具备行业布局能力和精选阿尔法的能力，以捕捉港股市场中的优质标的。
• 风险因素包括政策监管、宏观经济、疫情变化等，需谨慎应对。