20211204-国金证券-港股通及QDII基金投资策略报告_不惧风波迭起_捕捉结构机会_35页_5mb

港股通及QDII基金投资策略报告总结

核心内容概览

• 港股市场展望：2021年12月，港股预计将继续处于底部拉锯状态，但估值走低和市场情绪企稳使配置性价比提升。建议把握结构性机会，包括高景气赛道和修复性机会。
• 港股通基金：涵盖主动偏股型和指数型基金，其中主动偏股型基金分为高港股仓位、区域平衡类和低港股仓位三类。建议投资者选择善于行业布局和精选阿尔法的优质基金。
• 港股QDII基金：主要投资港股市场，部分产品亦兼顾A股和美股，建议选择具备多市场配置能力的基金以分散风险。
• QDII基金配置建议：美股基金可维持标配，港股基金可继续布局，科技、医药等主题基金可作为辅助配置。

主要观点

1. 港股市场分析

• 整体表现：2021年11月，港股整体下跌，恒生指数跌幅-7.49%，恒生科技指数跌幅-5.45%。
• 行业表现：11月，除恒生工业微幅上涨外，其余行业均下跌，其中资讯科技业、原材料业、金融业跌幅较大。
• 估值情况：港股整体估值处于历史低位，恒生科技指数市盈率位于2020年7月27日以来的21%分位，具备一定配置价值。
• 资金流向：11月港股通净流出47.6亿港元，南向资金主要流入医疗保健、电讯业，流出集中在资讯科技业、工业等。
• 投资者情绪：恒指波幅指数在11月26日飙升至26.99，A/H溢价指数高于近十年均值，显示港股性价比优势。

2. 港股通基金精选

• 推荐基金：
  • 汇丰晋信港股通双核策略（程彧管理，港股仓位82%，收益4.65%）
  • 富国民裕沪港深精选（张峰和赵年玮管理，收益3.53%）
  • 中欧丰泓沪港深（罗佳明和沈悦管理，收益10.95%）

3. 港股QDII基金精选

• 推荐基金：
  • 国富大中华精选（徐成管理，收益12.23%）
  • 富国红利精选（汪孟海和王菀宜管理，收益12.23%）

关键信息

港股通基金概况

• 主动偏股型基金：共917只，总规模2.27万亿元。分为高港股仓位（62只，758亿元）、区域平衡类（75只，2222亿元）和低港股仓位（780只，19728亿元）。
• 指数型基金：共69只，总规模337.61亿元。分为高港股仓位（34只，127亿元）、区域平衡类（21只，54亿元）和低港股仓位（14只，156亿元）。

港股QDII基金概况

• 主动管理型：31只，主要围绕新经济赛道布局，重仓行业包括可选消费、信息技术、医疗保健等。
• 指数型：16只，主要跟踪恒生指数、恒生国企指数等，多数表现不佳，仅“博时中证全球中国教育ETF”小幅上涨。

港股基金投资策略

• 结构性机会：关注制造业升级、新能源、半导体、新基建等高景气赛道，以及消费板块中具备优势商业模式和护城河的公司。
• 互联网科技板块：政策监管尚未完全明朗，短期震荡，但龙头标的估值优势显现，适合长线布局。
• 医药主题：受益于疫情防控，有望迎来逆转，可适度参与。

风险提示

• 国内国外疫情防控：对市场情绪和经济复苏前景可能产生影响。
• 美联储货币政策：可能对港股流动性造成扰动。
• 地缘政治因素：可能影响市场稳定性。

推荐基金详情

主动偏股型基金

• 高港股仓位基金：
  • 汇丰晋信港股通双核策略（程彧管理，港股仓位82%，收益4.65%）
  • 招商沪港深科技创新A（港股仓位50.06%，收益16.93%）
• 区域平衡类基金：
  • 前海开源公用事业（港股仓位36.47%，收益117.67%）
  • 华夏价值精选（港股仓位36.96%，收益3.53%）

指数型基金

• 高港股仓位基金：
  • 泰康中证港股通TMT主题A（收益-0.38%）
  • 民生加银中证港股通A（收益-1.17%）
• 区域平衡类基金：
  • 天弘恒生沪深港创新药精选50ETF（收益2.39%）
  • 银河中证沪港深高股息A（收益0.5%）

港股QDII基金

• 主动管理型：
  • 富国蓝筹精选（收益3.07%）
  • 华泰柏瑞亚洲企业（收益2.56%）
• 指数型：
  • 博时中证全球中国教育ETF（收益4.85%）

总结

• 市场展望：港股在2021年底可能维持底部拉锯，但配置性价比提升，建议关注结构性机会。
• 基金选择：推荐港股通基金和QDII基金，尤其是那些善于行业布局和精选阿尔法的优质产品。
• 投资策略：把握新能源、半导体、消费等领域的结构性机会，关注政策支持和估值修复。