10月QDII基金投资策略报告：风险偏好修复，增强组合弹性-20191101-国金证券-27页_1mb

QDII基金投资策略报告总结（2019年10月）

核心内容

本报告分析了2019年10月QDII基金的市场表现与投资策略，指出在全球风险偏好修复的背景下，QDII基金整体表现较好，市场情绪逐步恢复。同时，报告也指出未来仍存在一定的风险因素，建议投资者适度增加组合弹性，以把握市场机会。

主要观点

1. 市场表现：

   • 截至10月28日，纳入国金证券统计的277只QDII基金近一月平均收益为2.6%，除15只产品外均实现正收益。
   • 互联网主题基金持续领涨，美股生物科技指数与纳斯达克100指数涨幅超过5%。
   • 新兴市场表现优于发达市场，港股中小盘风格基金和国企指数涨幅显著，而能源类基金及黄金等避险资产则表现不佳。

2. 市场动态：

   • 多项积极信号提振市场情绪，包括中美贸易磋商进展、英国退欧风险缓解、美企盈利超预期等。
   • 美联储降息三次，全球流动性宽松，但政策转向鹰派的风险依然存在。
   • 港股市场估值修复，性价比提升，具备较好的投资价值。

3. 投资建议：

   • 建议增加美股和港股等权益类QDII基金的配置比例，以提升组合弹性。
   • 同时，配置REITs、黄金及债券类QDII基金以实现资产多样性，应对潜在风险。

关键信息

1. QDII基金收益情况

• 整体表现：近一月平均收益为2.6%，262只QDII基金实现正收益。
• 领涨品种：
  • 美股：生物科技指数、纳斯达克100指数基金涨幅超过5%。
  • 港股：中小盘风格指数及国企指数表现突出。
• 表现不佳：能源类基金及黄金等商品基金近一月出现下跌。

2. 市场动态分析

• 中美贸易磋商：取得实质性进展，双方正努力达成第一阶段协议。
• 美联储政策：三次降息，但删除了维持经济扩张的承诺，显示鹰派倾向。
• 经济数据：美国三季度GDP环比增长1.9%，高于市场预期；消费领域表现稳健。
• 消费者信心：10月密歇根大学消费者信心指数回升至96，显示美国经济韧性。
• 流动性：全球流动性宽松，美联储及多国央行降息，有利于风险资产表现。

3. QDII基金规模与配置

• QDII规模：截至2019年10月28日，QDII基金总规模达942.22亿元，较2018年增长36.36%。
• 外汇额度：QDII获批额度为1039.83亿美元，较年初小幅增加。
• 新兴市场基金：共计67只，以港股为主，规模多数在0~10亿区间，部分基金规模较大，如易方达恒生H股ETF和华夏恒生ETF。

4. 具体推荐基金

美股基金推荐

• 广发纳斯达克100（270042）：
  • 弹性高、风险收益配比出色、流动性较好。
  • 近一月收益率为5.45%，今年以来收益率为31.83%，成立七年来累积收益达215.33%。
  • 适合追求高收益且能承受一定波动的投资者。

港股基金推荐

• 国富大中华精选（000934）：

  • 主动管理型，各阶段历史业绩领先同业。
  • 近一月收益率为4.45%，今年以来收益率为27.50%。
  • 适合中长期配置，兼具攻守能力。

• 南方香港成长（001691）：

  • 专注于成长风格港股，近一月收益率为7.20%。
  • 今年以来涨幅达34.39%，在全部QDII基金中高居第二。
  • 适合进取型投资者。

其他资产推荐

• 上投摩根富时REITs（005613）：覆盖全球REITs，适合配置以获取稳定现金流。
• 诺安全球黄金（320013）：对黄金持仓较为纯粹，适合避险需求。
• 博时亚洲票息（050030）：规模最大，各阶段业绩稳定，适合稳健型投资者。

风险提示

• 中美贸易谈判再生波澜、美国参议院通过对特朗普弹劾调查程序、美联储超预期转向鹰派立场、非农就业数据不及预期、英国无协议脱欧等风险事件可能对市场造成扰动。
• 市场情绪波动可能影响QDII基金收益，需保持资产配置的多样性。

结构建议

• 进攻性配置：以美股、港股为主，增加弹性。
• 防御性配置：配置REITs、黄金及债券类基金，以分散风险。
• 关注消息面：特别是中美贸易谈判、美联储政策、英国退欧等事件，灵活调整组合。

总结

2019年10月QDII基金整体表现良好，市场情绪逐步恢复。建议投资者在11月适度增加组合弹性，积极参与市场机会。推荐广发纳斯达克100、国富大中华精选、南方香港成长等基金，同时关注REITs、黄金及债券类QDII基金以实现攻守兼备。需注意潜在风险事件对市场的影响，并保持组合的灵活性和多样性。