20220603-国金证券-2022年6月公募港股通及QDII基金投资策略报告_多主题均衡投资_把握相对确定性_35页_6mb

2022年6月公募港股通及QDII基金投资策略报告总结

核心内容

本报告聚焦于2022年6月港股通基金及QDII基金的投资策略，分析了港股市场及QDII基金的表现，并提出相应的投资建议。整体来看，港股市场虽未出现趋势性反转，但结构性机会较为丰富，适合多主题均衡投资策略。

主要观点

1. 港股市场分析

   • 港股市场在5月先挫后升，月末恒指站上21000点，市场情绪有所回暖。
   • 港股估值处于历史低位，具备一定的性价比优势，尤其在新能源、消费及互联网领域。

2. QDII市场分析

   • 全球通胀见顶迹象显现，但回落速度和幅度存在预期差。
   • 市场波动性有所下降，但全球金融市场仍存在不确定性。

3. 投资策略建议

   • 建议采取多主题均衡投资策略，关注政策支持的新能源领域、后疫情时代的消费修复机会以及互联网行业的政策转向。
   • 增强投资组合的多元性，配置美股、原油、科技及黄金主题QDII基金以分散风险。

关键信息

港股通基金概况

• 定义与统计

  • 港股通基金定义为侧重投资港股的公募基金（非QDII）。
  • 2022年一季度港股通基金共221只，合计规模2409.14亿元。
  • “高港股仓位”基金（港股占净值比例>50%）共73只，合计规模633亿元；“区域平衡类”基金（30%-50%）共71只，合计规模1545亿元。
  • 指数型港股通基金共77只，其中“高港股仓位”44只，规模163亿元；“区域平衡类”33只，规模69亿元。

• 5月市场表现

  • 全部73只高港股仓位基金中，66只收涨，以新能源方向的产品表现突出。
  • 区域平衡类基金中，60只在5月实现正收益，涨幅相对更高。

港股QDII基金概况

• 定义与统计

  • 港股QDII基金以投资港股市场为主，包括指数型28只，主动管理型32只。
  • 规模较大的基金包括华夏恒生互联网科技业ETF（256亿）、华夏恒生ETF（151亿）、华夏恒生科技ETF（111亿）等。
  • 跟踪的指数包括恒生科技指数、恒生中国企业指数、恒生指数等。

• 5月市场表现

  • 主动管理型港股QDII基金中，24只回报率收正，表现较好的基金如“上投摩根中国世纪”、“博时大中华”等。
  • 指数型港股QDII基金中，28只基金在5月全数实现正收益，其中科技指数基金表现尤为突出。

投资策略建议

• 精选基金

  • 主动偏股型港股通基金：推荐“广发港股通成长精选”、“富国民裕沪港深精选”、“中欧丰泓沪港深”等。
  • 指数型港股通基金：推荐“嘉实港股通新经济A”等，重点关注可选消费、信息技术及医疗保健等新经济领域。
  • 港股QDII基金：推荐“富国中国中小盘”、“上投摩根恒生科技ETF”等，以分散投资风险，捕捉不同行业的结构性机会。

• 投资方向

  • 新能源领域：光伏电力、新能源车产业链及相关细分行业，受益于政策支持及长期增长潜力。
  • 消费板块：后疫情时代消费边际修复，关注餐饮、旅游、航空等受益行业。
  • 互联网行业：政策环境向好，估值折让明显，关注腾讯控股、美团-W、快手-W等龙头股。

市场展望

• 港股市场

  • 预计6月港股市场将继续受益于内地稳增长政策及复工复产预期，结构性机会丰富。
  • 估值修复动能持续，南向资金有望继续流入。

• QDII市场

  • 建议配置美股标普500指数QDII以分散风险，进取型投资者可考虑原油QDII及科技主题QDII。
  • 黄金QDII可作为中长期配置，以对冲通胀风险。

风险提示

• 美联储货币政策：紧缩进程仍存疑，可能影响全球资本流动。
• 疫情防控：国内疫情形势变化可能对港股市场产生影响。
• 地缘政治事件：中美关系及全球政治不确定性仍为港股市场的重要风险因素。