20211103-国金证券-港股通及QDII基金投资策略报告_寻找结构性机会_动荡中把握确定性_32页_2mb

港股通及QDII基金投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了港股通基金与港股QDII基金的投资策略，旨在帮助投资者在当前市场环境下把握结构性机会。主要结论如下：

• 港股整体反弹空间有限，预计将维持底部拉锯，建议关注结构性机会。
• 制造业升级、新能源产业链、互联网科技、消费板块等具备长期增长潜力。
• 风险提示包括美联储货币政策、地缘政治因素及国内外疫情防控。

主要观点

港股市场趋势与机会

• 港股市场在10月出现触底反弹，科技与消费板块表现突出。
• 11月港股反弹空间可能有限，结构性机会仍是投资重点。
• 投资者应关注受政策鼓励的高景气度行业，如新能源光伏、新能源车、半导体等。
• 消费板块中，具备优势商业模式、护城河及行业前景的公司估值已合理，值得持续关注。

港股通基金精选

• 推荐“富国民裕沪港深精选”和“中欧丰泓沪港深”。
• “富国民裕沪港深精选”：港股仓位76%，近三年累计回报率104.93%，近一年收益21.07%，近两年收益81.45%。长期看好互联网与新能源，注重长期业绩增长与短期预期差。
• “中欧丰泓沪港深”：港股仓位73%，成立以来年化回报率29%。坚守价值投资，看重企业家精神，侧重可选消费，兼顾低估值板块。

港股QDII基金精选

• 推荐“国富大中华精选”和“富国红利精选”。
• “国富大中华精选”：港股仓位占比高，长期表现优异，近三年收益165%。
• “富国红利精选”：港股仓位近75%，今年以来收益15.76%，近一年收益33.59%，近三年收益115%。

关键信息

港股通基金概况

• 公募基金中，投资港股的基金共1251只，总规模2.88万亿元。
• 主动偏股型基金917只，总规模2.27万亿元。
• 指数型基金69只，总规模337.61亿元。
• 港股仓位分类：高港股仓位基金（>50%）、区域平衡类基金（30%-50%）、低港股仓位基金（<30%）。

港股市场回顾

• 10月港股指数涨幅3.26%，科技与消费板块引领反弹。
• 恒生科技指数涨幅达4.5%，而医疗行业跌幅-8.19%。
• 港股估值处于全球低位，恒生指数PE-TTM为11.17，恒生科技指数PE-TTM为33.00。

港股通基金业绩

• 主动偏股型基金中，高港股仓位基金10月仅17只实现正收益。
• 区域平衡类基金中，44只实现正收益，其中“前海开源公用事业”涨幅6.41%。
• 指数型基金中，多数表现不佳，仅“银华中证港股通消费ETF”涨幅2.2%。

港股QDII基金业绩

• 主动管理型基金中，“富国红利精选”和“易方达优质精选”表现较好。
• 指数型基金多数跑输主动管理型，如“易方达恒生H股ETF”涨幅1.32%。

市场展望

• 未来港股可能呈现结构性机会，而非趋势性机会。
• 建议投资者精选善于择股和行业布局的优质基金，以捕捉结构性机会。
• 在政策和外部环境不确定性高企的情况下，应注重分散投资，兼顾港股、美股、中概及A股。

风险提示

• 美联储货币政策变化可能影响港股。
• 地缘政治因素和国内外疫情防控可能带来市场波动。

基金推荐

附录

• 基金经理信息：张峰、赵年坤、罗佳明、沈悦、汪孟海、蔡卡尔等。
• 数据来源：Wind，国金证券研究所。