> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上美股份（2145.HK）2025年业绩表现总结 ## 核心内容 上美股份（2145.HK）于2025年发布了业绩预告，整体表现超出市场预期，展现出强劲的增长势头。 ## 业绩概览 - **2025年全年收入**：预计为91.0～92.0亿元，同比增长34.0～35.4%。 - **2025年全年净利润**：预计为11.4～11.6亿元，同比增长41.9～44.4%。 - **分季度表现**（基于业绩预告中位值推算）： - **2025H1**：收入41.1亿元，同比增长17.3%；净利润5.6亿元，同比增长34.7%。 - **2025H2**：收入50.4亿元，同比增长53.2%；净利润5.9亿元，同比增长52.1%。 ## 主要观点 ### 多品牌、多品类布局成效显著 公司通过多品牌、多品类的战略布局，实现了业绩的快速增长。其中： - **韩束**：作为主品牌，收入持续增长，渠道结构优化，抖音自播占比降至15%以内，天猫、京东亦呈健康增长。产品结构更加均衡，红白蛮腰占比下降，次抛及四大新品类（男士、彩妆、身体护理、洗护）占比上升。 - **newpage一页**：婴童功效护肤品牌，收入同比增长显著，达82%（淘天）和166%（抖音），客群年龄段逐步拓宽至6～18岁，展现出强大的市场潜力。 - **其他品牌**：包括安敏优（敏感肌护肤）、极方（洗护发）、聚光白（PDRN成分）等，各品牌在细分市场中均有良好的表现。 ### 渠道优化与产品迭代 公司持续优化渠道结构，加强线上渠道的布局，尤其是抖音平台的自播能力提升，有效促进了销售增长。同时，通过产品结构的迭代和丰富，满足了不同消费者的需求，推动了整体业绩的提升。 ### 增长动力强劲 2025年上美股份的增长主要来源于品牌战略的有效执行和产品线的扩展，尤其是newpage一页的快速增长成为业绩亮点。 ## 关键信息 - **收入增长**：全年收入增长34.0～35.4%，净利润增长41.9～44.4%，超出市场预期。 - **渠道表现**：抖音自播占比下降至15%以内，天猫、京东保持健康增长。 - **产品结构优化**：韩束产品结构更加均衡，newpage一页客群年龄段拓宽。 - **品牌矩阵**：公司拥有多个品牌，覆盖护肤、婴童、洗护发等多个领域，形成多元化布局。 ## 风险提示 尽管业绩表现亮眼，但公司仍面临以下风险： - **终端零售疲软**：线下零售市场可能受到宏观经济环境影响。 - **线上依赖单一平台**：过度依赖抖音等单一电商平台可能带来风险。 - **行业竞争加剧**：美妆行业竞争激烈，可能影响市场份额。 - **费用刚性上升**：营销和运营费用可能持续增加，影响利润率。 - **新品或小品牌效果不及预期**：新推出的品牌或产品可能未能达到预期市场表现。 ## 总结 2025年上美股份凭借多品牌、多品类的布局和渠道结构的优化，实现了收入与净利润的双增长，业绩表现亮眼。韩束与newpage一页作为核心品牌，分别在主品牌优化和新兴市场拓展方面取得了显著成效。公司未来需关注终端零售环境、线上渠道分散风险、行业竞争及费用控制等关键因素，以维持持续增长态势。