> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 上美股份2025年业绩预告及多品牌战略分析总结 ## 核心内容 上美股份发布2025年度盈利预告，预计全年收入为90.0~91.0亿元，同比增长34.0%~35.4%；净利润预计为11.4~11.6亿元，同比增长41.9%~44.4%。其中，2025年H2收入增长显著，达到49.9~50.9亿元，同比增长51.7%~54.8%；净利润增长至5.8~6.0亿元，同比增长49.5%~54.6%。业绩增长主要得益于公司持续推进多品牌战略，成功布局多个高增长细分市场。 ## 主要观点 - **业绩表现强劲**：2025年全年收入和净利润均实现显著增长，显示公司经营状况良好，市场竞争力增强。 - **多品牌战略成效显著**：公司通过多品牌布局，有效覆盖多个细分市场，形成差异化竞争优势。 - **主品牌韩束持续发力**：韩束作为公司核心品牌，在多个渠道保持领先地位，通过新品类拓展和产品迭代持续增长。 - **第二增长曲线潜力大**：婴童功效护肤品牌Newpage一页表现亮眼，成为公司未来增长的重要驱动力。 - **长期成长空间广阔**：随着国货美妆集中度提升和品牌力增强，公司有望在品牌矩阵扩张与渠道精细化运营中实现持续增长。 ## 关键信息 ### 业绩预告 - **2025年全年收入**：90.0~91.0亿元，同比增长34.0%~35.4% - **2025年全年净利润**：11.4~11.6亿元，同比增长41.9%~44.4% - **2025年H2收入**：49.9~50.9亿元，同比增长51.7%~54.8% - **2025年H2净利润**：5.8~6.0亿元，同比增长49.5%~54.6% ### 品牌战略 - **主品牌韩束**：科学抗衰护肤品牌，持续领跑市场，拓展次抛精华、男士护肤、洗护发等新品类，打开新的增长空间。 - **Newpage一页**：婴童功效护肤品牌，收入同比大幅增长，成为公司第二增长曲线。 - **其他子品牌**：包括红色小象与面包超人，协同发力母婴护肤市场；极方聚焦中高端毛囊防脱细分赛道，稳健发展。 ### 投资评级 - **盈利预测**：公司2025-2027年归母净利润预测分别为11.1/14.0/17.5亿元。 - **估值**：最新收盘价对应2025-2027年PE分别为18/14/12倍。 - **评级**：维持“买入”评级，认为公司在品牌矩阵扩张与渠道精细化运营的驱动下，长期成长空间值得关注。 ## 团队介绍 - **首席分析师吴劲草**：东吴商社团队负责人，人称“草叔”，覆盖批零社服全行业，研究领域广泛，著有《吴劲草讲消费行业：发现生活中的长线大牛股》。 - **分析师团队**：包括石旖瑄、张家璇、阳靖、都越等，分别在免税、酒店、旅游、医美、化妆品、零售、电商等领域有深入研究。 - **研究员王琳婧**：深度覆盖免税、酒店、旅游、餐饮等板块，具备买方视角分析能力。 ## 荣誉与奖项 - **2025年**：新财富批零与社服行业最佳分析师第6名；水晶球商贸零售/社会服务最佳分析师第5/5名；上证报批零社服行业最佳分析师第4名；WIND商贸零售行业金牌分析师第1名。 - **2024年**：新财富批零与社服行业最佳分析师第6名；水晶球商贸零售/社会服务最佳分析师第3/5名；上证报批零社服行业最佳分析师第5名；WIND商贸零售行业最佳分析师第2名。 - **2021-2023年**：多次获得新财富、水晶球、上证报、WIND、金牛奖、金麒麟等奖项的最佳分析师称号。 ## 免责声明 - 本订阅号仅面向专业投资者，不构成具体投资建议。 - 内容来源于已正式发布的研究报告或跟踪解读，如需完整报告请参阅东吴证券研究所。 - 接收人不应单纯依赖本资料做出投资决策，应自主判断并承担风险。 ## 特别声明 - 本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，未经授权不得转发。 - 若非专业投资者，请取消关注，以确保服务质量与投资安全。