20180527-安信证券-新三板-智报-2018年第十九期_富士康登陆A股_工业互联网_开启制造业新篇章_25页_1mb

新三板定期报告总结

核心内容概述

2018年5月27日发布的《新三板-智报-2018年第十九期》聚焦于工业富联（601138）登陆A股以及工业互联网的发展前景。富士康通过IPO募集资金271.2亿元，其中263.92亿元用于20个投资项目，3.24亿元用于补充营运资金。其IPO后市值预计达到2712亿元，发行市盈率17.09倍，显示出其在制造业转型中的重要地位。富士康的转型战略重点在于工业互联网，旨在从代工厂升级为工业互联网提供商。

主要观点与关键信息

1. 富士康IPO与财务分析

• 营收与利润：富士康2015-2017年营收分别为2728亿元、2727亿元和3545亿元，归母净利分别为143.5亿元、143.66亿元和158.68亿元。尽管营收规模庞大，但增速缓慢，未来成长性取决于战略转型的成效。
• 毛利率：富士康的综合毛利率在10.14%至10.65%之间，略高于行业平均水平。
• 资产负债率：2017年资产负债率高达81.03%，较2016年增长106.8%，反映出公司资本结构的变化。
• 供应链管理：存货周转天数下降，现金周转天数减少，表明供应链效率提升，对产业链话语权增强。

2. 战略定位与转型方向

• 数据流闭环：富士康的产品架构分为通信网络设备（“管”）、云服务设备（“云”）和机器人、精密工具（“端”），形成数据流闭环。
• 工业互联网平台：公司自2015年起研发工业互联网平台BEACON，并于2016年正式应用于生产流程，目前在多个制造基地引进。
• IPO募投项目：募投项目覆盖“端”“管”“云”建设，其中四项涉及“端”建设，旨在提升智能化与自动化水平，打造完整的工业互联网体系。

3. 工业互联网市场前景

• 市场规模：IDC数据显示，2017年中国工业互联网市场规模达919亿美元，预计2020年将增至1275亿美元。
• 转型目标：郭台铭提出，到2020年富士康将实现500亿以上的IOT设备接入量，完成从代工向工业互联网企业的转型。

4. 外部影响与政策支持

• 带动效应：富士康IPO将带动工业4.0、工业互联网软件、云服务等科技板块的发展。
• 政策推动：2017年以来，国家部委陆续发布支持工业互联网发展的政策，2018年5月工信部发布《工业互联网APP培育工程实施方案(2018-2020年)》，预计到2020年底，将培育30万个工业APP，推动行业加速发展。

5. 投资建议

• 关注标的：包括福立旺、三泰特材、徐工信息、佳邦信息、昂捷信息、思诺博、瑞晟智能、信捷电气、胜禹股份、泰安众诚、北方灌装、新松佳和、凯德股份、宇方工业、黑马高科、映翰通等。
• 腾讯云发展：腾讯云2018年一季度实现100%增长，市场份额预计从9%上升至27%，与阿里云共同占据国内云市场2/3份额。腾讯云在政务云市场有明显优势，技术能力与政府合作使其成为重要参与者。
• AI技术落地：腾讯云具备人脸识别、图像识别、语音识别、语言理解等AI能力，已赋能多个行业，未来在智能制造等领域具有广阔前景。

6. 市场回顾

• 指数表现：上周上证综指下降1.63%，深证指数下降1.03%，沪深300指数下降2.22%，创业板指数下降1.75%。智能制造板块PE为27.70，低于历史均值。
• 板块涨跌幅：物联网、云计算、人工智能、虚拟现实、3D打印、机器人板块均下跌，车联网和5G产业链板块上涨。
• 个股表现：涨幅前十名包括北斗城际、东创科技、迪威普、九州量子、鑫益嘉、捷世智通、帝杰曼、派拉软件、先临三维、北科光大；跌幅前十名包括虎符智能、讯众股份、天弘激光、网信安全、思银股份、慧云股份、航星股份、宇方工业、楼兰股份、像素数据。

7. 投融资情况

• 增发情况：上周“智造”板块增发预案共5起，涉及爱夫卡、博闻科技、康斯泰、卓华信息、赛若福。
• IPO情况：尚阳股份（835888.OC）进入上市辅导。
• 一级市场：上周TMT产业投融资共34起，其中企业服务类最多，涉及中储智运、柔宇科技等项目。

8. 公司重点公告

• 尚阳股份：进入上市辅导。
• 映翰通：拟收购英博正能30%股权，成为其全资子公司。
• 其他公告：包括派拉软件、博智信息、贝特科技等公司的分红、转增股本、设立子公司等公告。

9. 行业新闻聚焦

• 腾讯&联通物联网合作：推出TUSI SIM卡和身份区块链技术，推动物联网发展。
• 京东云百亿基金：发起第一支百亿云计算产业基金，助力山东新旧动能转换，布局云计算产业链。
• 工信部政策：发布《关于加快推进虚拟现实产业发展的指导意见》，支持虚拟现实产业健康快速发展。
• 5G标准会议：3GPP在韩国釜山召开会议，确定5G商业化标准，全球5G进程加快。

风险提示

• 工业互联网发展不及预期：若转型未能实现预期效果，可能影响公司成长性。
• 云计算发展不及预期：若市场增长不如预期，可能影响相关投资回报。

结构清晰总结

1. 富士康IPO与工业互联网战略

• IPO概况：富士康以每股13.77元发行，市盈率17.09倍，市值达2712亿元，募集资金271.2亿元。
• 财务表现：营收稳定增长，但净利润增速缓慢，毛利率略高于行业平均水平。
• 转型方向：从代工厂转型为工业互联网提供商，构建数据流闭环，投资“端”“管”“云”项目。

2. 工业互联网市场前景

• 市场规模：2017年达919亿美元，预计2020年将达1275亿美元。
• 技术应用：富士康已应用BEACON平台，提升生产智能化和自动化水平。

3. 外部影响与政策支持

• 带动效应：IPO将带动工业4.0、云服务等科技板块。
• 政策推动：国家出台多项政策支持工业互联网发展，推动行业加速。

4. 投资建议

• 关注标的：包括福立旺、三泰特材、徐工信息等新三板企业，以及山大地纬、明源软件、开普云等A股公司。

5. 市场表现

• 指数变动：各大指数呈下降趋势，但成交额普遍上涨。
• 板块涨跌幅：物联网、云计算等板块下跌，车联网、5G产业链上涨。
• 个股表现：部分个股涨幅显著，如北斗城际、东创科技；跌幅显著如虎符智能、讯众股份。

6. 投融资情况

• 增发：5起增发预案，主要用于补充流动资金和项目投资。
• IPO进展：尚阳股份进入上市辅导。
• 一级市场：34起投融资，企业服务类项目最多，中储智运、柔宇科技等项目融资规模较大。

7. 公司动态

• 重点公告：包括分红、转增股本、设立子公司等，如尚阳股份进入辅导，映翰通收购英博正能。

8. 行业动态

• 腾讯&联通合作：推出TUSI SIM卡和身份区块链技术。
• 京东云百亿基金：助力山东新旧动能转换，布局云计算产业链。
• 工信部政策：支持虚拟现实产业发展，推动行业健康发展。
• 5G标准会议：3GPP会议确定5G商业化标准，全球5G进程加快。

总结

本报告全面分析了富士康IPO及其对工业互联网的影响，同时涵盖了上周TMT产业的市场表现、投融资情况、公司动态和行业新闻。富士康的转型战略、市场前景、政策支持及投资建议是核心内容，显示出工业互联网在制造业中的重要地位。同时，腾讯云和京东云在云计算领域的快速发展，以及相关企业的投融资情况，为投资者提供了重要的参考信息。