20250827-天风证券-陕天然气-002267.SZ-管输业务盈利稳健_公司引入积极股东_3页_731kb

陕天然气（002267）2025年半年度业绩分析总结

2025年上半年，陕天然气实现营业收入48.50亿元，同比下降1.47%，归母净利润5.09亿元，同比下降12.62%。尽管盈利同比下降，公司经营活动产生的现金流量净额达5.27亿元，同比增长17.91%。长输管网业务收入32.31亿元，小幅增长0.04%，毛利率同比提升0.77个百分点至22.89%；城市燃气收入同比下降4.35%，毛利率下降3.21%至6.72%。

公司天然气输送量保持增长态势，大工业用户的拓展成为关键。此外，陕省政府调整管道运输价格，自2025年6月1日起每立方米降价3.9分，短期或对公司利润产生负面影响，但长期有望刺激用户需求，增加运销量。

陕西燃气集团拟通过协议转让分别向中交资本及汇通资本转让共计13%的股份，每股转让价格为7.97元。此次引入积极股东有助于优化股权结构，提升公司竞争力。

分析师下调公司2025-2027年归母净利润预测至7.05/6.24/7.29亿元，对应EPS 0.63/0.56/0.66元/股，维持“买入”评级。预计股价未来六个月表现强于大市。

风险提示包括天然气价格波动、供应依赖、管输价格调整、竞争加剧及区域经营风险的概率。

基本财务指标方面，公司营收、净利润及每股收益均出现调整，估值指标显示市盈率趋于下降，但仍保持相对合理水平。