20210926-开源证券-石油化工行业周报_油价持续上涨_天然气价格维持高位_24页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概览

2021年9月26日发布的石油化工行业周报指出，当前行业整体呈现油价上涨、天然气价格高位运行的态势。投资评级为“看好”，市场回顾显示石化板块本周下跌3.8%，跑输沪深300指数4.0个百分点。报告详细分析了原油、天然气、长丝市场以及产业链价差等关键指标的变化，同时提示了相关风险。

主要观点

1. 油价持续上涨，天然气维持高位

• 原油价格：截至9月24日，Brent原油价格为78.07美元/桶，周环比上涨2.58美元/桶；WTI原油价格为74美元/桶，周环比上涨2.03美元/桶。
• 上涨原因：美国商业原油库存超预期减少，达到2018年10月以来的最低水平；墨西哥湾油气生产恢复缓慢，叠加美国油品消费需求增加，推动油价上涨。
• 天然气价格：LNG价格小幅上涨至5812元/吨，国内天然气供应偏紧，但部分城市仍存在储备库存。

2. 长丝市场偏弱但涤厂盈利

• 价格变化：涤纶长丝市场价格下跌，POY150D、FDY150D、DTY150D周环比分别下跌50、50、25元/吨。
• 开工率：涤长丝企业平均开工率约为83.83%，较上周下降5.15%。
• 下游需求：江浙地区化纤织造综合开机率53.13%，下游坯布走货疲软，市场整体偏弱。
• 盈利情况：涤纶长丝整体仍处于盈利状态，POY150D、FDY150D、DTY150D周环比毛利分别下跌21.27、53.77、5.77元/吨。

3. 市场动态与要闻

• 利好因素：
  • 美国商业原油库存降幅超预期，降至2018年10月以来最低。
  • 美国成品油需求恢复，接近疫情前水平。
  • OPEC上调全年需求预测，预计2022年布伦特原油价格在75美元/桶左右。
• 利空因素：
  • 墨西哥湾原油生产逐步恢复，部分钻机已重启。
  • 美国石油和天然气钻机数连续第二周增加，但墨西哥湾海上钻机数量未变。
  • 美国原油产量和活跃钻机数增加，但增幅有限。

4. 原油指标跟踪

• 库存：美国商业原油和油品总库存减少258.4万桶，其中商业原油库存减少348.1万桶，汽油库存增加347.4万桶。
• 供给：美国原油产量增加50万桶/天，活跃钻机数增加9台，达到521台。
• 需求：美国油品消费总量增加123万桶/天，汽油消费量维持不变，成品油净进口增加。

5. 金融因素影响

• 美元指数：周环比上涨0.03，与原油价格走势反相关。
• 期货头寸：Brent非商业净多头头寸增加2.10万张，WTI非商业净多头头寸增加0.09万张。

关键信息

原油市场

• 库存：美国商业原油库存降至4.14亿桶，为2018年10月以来最低。
• 产量：美国原油产量为1060万桶/天，周环比增加50万桶/天。
• 钻机数：美国活跃钻机数为521台，周环比增加9台，月环比增加13台。
• 需求：美国油品消费总量为2115万桶/天，周环比增加123万桶/天。

天然气市场

• LNG价格：均值为5812元/吨，周环比上涨44元/吨。
• 供应与需求：国内天然气供应偏紧，部分城市有储备库存，但多地受“能耗双控”影响，限产与限电现象普遍。

长丝市场

• 价格：POY150D、FDY150D、DTY150D周环比分别下跌50、50、25元/吨。
• 开工率：涤长丝企业平均开工率83.83%，较上周下降5.15%。
• 下游需求：江浙地区综合开机率53.13%，坯布走货疲软，下游利润空间受限。

产业链价差

• 炼油产业链：新加坡炼油价差扩大，美国RBOB汽油价差缩小。
• 烯烃产业链：丙烯与丙烷价差、聚烯烃与甲醇价差、丙烯酸与丙烯价差扩大；乙烯与石脑油价差、石脑油裂解烯烃价差、丁二烯与石脑油价差缩小。
• 聚酯产业链：PX与石脑油价差缩小，PTA与PX价差扩大，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小。
• 天然气：北美天然气价格下跌，国内LNG内外盘价差缩小。

受益标的

• 民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹。
• 轻烃裂解：卫星石化、东华能源。
• 油服龙头：中海油服。
• 煤制烯烃：宝丰能源。
• 民营加油站：和顺石油。
• 受益LNG涨价：广汇能源、新奥股份、深圳燃气等。

风险提示

• 原油价格波动：油价可能因地缘政治或疫情反复出现剧烈波动。
• 地缘政治风险：可能影响全球原油供应。
• 疫情反复：可能导致油品消费需求下降。

结论

整体来看，2021年9月石油石化行业在油价上涨和天然气价格维持高位的背景下，展现出一定的投资机会。尽管部分子行业如长丝市场表现偏弱，但整体盈利状态良好，且受益于油价上涨的标的具有较大的潜力。投资者应关注原油价格波动、地缘政治及疫情反复等风险因素，合理配置投资组合。