20230825-太平洋-银轮股份-002126.SZ-银轮股份_乘用车及工民用业务发力_业绩实现跨越式增长_5页_1mb

银轮股份2023年上半年中报显示，公司实现营收5262亿元，同比增长3609%，归母净利润285亿元，同比增长11710%，扣非后净利润259亿元，同比增长17792%，业绩表现强劲。

在业务部分，乘用车业务收入2328亿元，增长63%，主要服务特斯拉、蔚来、小鹏、理想、广汽、吉利、宁德时代等头部车企；工业民用业务收入309亿元，增长40%，聚焦热管理领域如特高压、储能、数据中心等；商用车及非道路业务收入22328亿元，增长1827%，受益于重卡和工程机械销量回暖。三大业务协同增长，推动整体收入跃升。

财务指标方面，2023年上半年毛利率达2055%，同比提升102个百分点；净利率615%，同比增191个百分点；费用率为1288%，同比下降175个百分点，得益于销售、管理、研发和财务费用的有效控制。

海外市场扩张是关键增长点。墨西哥生产基地预计2023年投产，增资325亿元，目标2025年销售收入1675亿元；同时，工业及民用热管理产品布局稳步推进，预计保持较高增速。

展望未来，太平洋证券维持买入评级，目标价2248元，2023-2025年盈利预测显示营收和净利润连续高速增长，PE分别为2380、1787、1328倍。风险包括新能源汽车销量不及预期、原材料价格波动和新产品开发进度等问题。

总之，银轮股份通过业务多元化、毛利改善和成本控制实现跨越式增长，中长期增长潜力大，但需关注外部风险。