20230416-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_油车电车价格拐点将至_关注AI+汽车产业链_15页_1mb

终端市场动态

1. 乘用车销量：4月1-9日批售248万辆，同比增长13%，渗透率达83%-1581万辆，同比增长27%，电车销量预计同步增长。
2. 新车上市：极氪X/魏牌蓝山等车型发布，推动市场竞争。
3. 国内政策：促消费政策释放需求，油价企稳推动电动车订单边际改善。

核心观点

1. 需求端：终端恢复，全产业链价格拐点显现。
2. 供给端：下游新车型供给改善，龙头公司业绩亮眼。
3. 产业链：隔膜、碳酸锂价格下跌但头部优势仍存。

龙头与产业链表现

1. 恩捷股份：隔膜供需失衡，供需边际改善，推荐关注。
2. 科达利：业绩符合预期，46系列放量，推荐重点布局。
3. 天赐材料：龙头地位稳固，出货量创新高，建议增持。

新技术与出海进展

1. 钠离子电池：立方新能源、哈工大发布新品，成本优势显著。
2. 固态电池：东风研发能量密度405Wh/kg电池；
3. 动力电池出海：多国布局新产线，推动本土产业链全球化。

商用车与疫后消费

1. 牛年3月销量显著反弹，同比增长173%；
2. 钱江摩托一季报超预期，新车周期驱动消费复苏。

AI汽车与投资建议

1. AI+汽车：生成式代码驱动垂直平台商业化，光庭信息引路；
2. 投资方向：聚焦“新（新技术）、龙（龙头）、替（国产替代）”。
3. 产品：4680、钠离子电池；汽零：空悬、微电机系统；储能：锂氧电池技术突破。

风险提示
技术路线变化、补贴退坡、出口受阻及销量超预期波动。