2017-汽车和汽车零部件行业：SUV为虎添翼、掘金大众产业链_32页-3mb

汽车和汽车零部件行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于大众集团在中国市场的发展战略，特别是其在SUV领域的布局以及对汽车产业链的带动效应。大众集团作为全球领先的汽车制造商，深耕中国市场多年，凭借技术优势和品牌影响力成为国内乘用车行业龙头，但其SUV市场份额相对较低，未来将通过新品周期和产能扩张实现突破。报告同时分析了多个核心供应商的发展前景，并给出了投资建议。

主要观点

• 大众集团在中国市场的地位：大众集团自1984年进入中国市场，凭借德系品质和品牌口碑成为行业龙头，但SUV市场布局不足，导致市占率落后于轿车市场。
• SUV市场潜力巨大：SUV市场增速明显高于行业，尤其是15-20万价格区间，供给端产品较少，大众新品SUV有望带动市场份额提升。
• 大众集团战略转型：受排放门事件影响，大众加快电动化和智能化转型，计划推出多款新能源车型，并引入MEB平台。
• 产能扩张计划：上汽大众和一汽大众计划在未来2-3年分别扩产3家和4家工厂，提升产能，带动销量增长。
• 供应链国产化趋势：随着行业增速放缓，供应链国产替代进程加快，优质供应商将受益。

关键信息

1. 大众集团SUV布局不足

• 大众在国内SUV市场占比仅为2.6%，远低于轿车的市占率。
• 奥迪品牌SUV市占率较高，约为40%，而大众品牌仅有一款途观车型。
• 2017-2018年，大众计划推出多款SUV车型，包括途昂、途观L、斯柯达柯迪亚克、MODEL Q、KAROQ等。

2. SUV新品周期与市场前景

• 上汽大众计划在2017年推出途昂、途观L，2018年推出三款SUV，包括紧凑型SUV和斯柯达品牌。
• 一汽大众计划在2018年推出T-ROC、T-CROSS等SUV车型，并在2019年推出第三品牌，主打中低端市场。
• 2018-2019年，预计大众SUV销量将增长近50万台，带动整体销量提升。

3. 新能源与智能化布局

• 大众计划到2025年推出超过30款纯电动车型，其中17款将在2018年前推出。
• MEB平台将用于新能源车型，预计2020年引入中国。
• 大众将推进自动驾驶技术，计划实现Level3级别自动驾驶。

4. 产能扩张与市场份额提升

• 一汽大众预计到2020年产能将提升至280万辆，相比2016年提高75%。
• 上汽大众预计到2019年产能将提升至280万辆，相比2016年提高40%。
• 随着产能扩张和SUV产品投放，预计南北大众市占率将提高至10%左右。

5. 重点推荐的供应商

• 星宇股份：车灯龙头，受益于LED升级，预计2016-2018年收入弹性约15亿。
• 宁波华翔：内饰件领导者，订单饱满，预计配套大众多款SUV车型。
• 一汽富维：一汽大众核心供应商，利润弹性显著。
• 精锻科技：精锻齿轮龙头，布局新兴业务。
• 继峰股份：优质座椅供应商，持续内生外延。

投资建议

• 强烈推荐：星宇股份、宁波华翔。
• 建议关注：一汽富维、精锻科技、继峰股份。

风险提示

• 新车销售不及预期。
• 行业景气度不及预期。

附录：主要供应商信息