食品饮料行业：半年报预计向好，白酒确定性最强-20180726-银河证券-10页-1mb

食品饮料行业半年报动态总结

核心内容

2018年7月26日发布的食品饮料行业半年报动态报告指出，该行业整体业绩向好，但个股表现分化显著。白酒板块表现尤为突出，部分企业净利润增长超过50%，甚至达到150%以上。其他子板块如食品综合和调味品也呈现较好增长，而啤酒、肉制品和软饮料则表现偏弱。整体来看，行业龙头公司业绩确定性强，具备持续成长能力，建议投资者关注中报增长较高或超预期的个股。

主要观点

• 行业整体业绩向好：食品饮料板块预计在2018年半年报中整体表现稳健，但公司间业绩分化明显。
• 子板块分化显著：
  • 白酒板块：古井贡酒、顺鑫农业、老白干酒、舍得酒业等公司净利润增长显著。
  • 食品综合：桃李面包、安井食品、海欣食品、汤臣倍健等公司表现亮眼。
  • 调味发酵品：中炬高新、佳隆股份、安记食品等公司增长稳定。
  • 啤酒、肉制品、软饮料：部分公司出现业绩下滑或亏损，如兰州黄河、龙大肉食、深深宝A等。
• 估值回调凸显投资价值：2018年上半年市场整体震荡下行，食品饮料板块虽受市场情绪影响，但业绩稳健，估值回调为长期投资提供了机会。
• 投资建议：
  • 推荐关注白酒、食品综合等子板块。
  • 重点推荐一线龙头如贵州茅台、水井坊、泸州老窖、五粮液，以及潜力增长的舍得酒业、山西汾酒、老白干酒等。
  • 细分成长领域推荐克明面业、千禾味业等。
  • 建议投资者适当关注优质高成长性个股价值显现。

关键信息

业绩表现

• 白酒：老白干酒（208%）、舍得酒业（156.67-188.75%）、顺鑫农业（70-100%）、古井贡酒（50-70%）、酒鬼酒（38.30%）等公司净利润增长显著。
• 食品综合：桃李面包（43.54%）、安井食品（37.40%）、海欣食品（146.35-175.31%）等公司增长较好。
• 调味发酵品：中炬高新（58%）、佳隆股份（30-45%）、安记食品（24.28%）等公司增长稳定。
• 啤酒：兰州黄河（-566.29至-523.90%）、青青稞酒（-25至-15%）等公司业绩下滑。
• 软饮料：深深宝A（-29.51至15.54%）、深深宝B（-29.51至15.54%）等公司表现波动。

估值情况

• 行业估值：食品饮料板块2018年一季报市盈率21.89，市净率5.59，市销率4.37。
• 相对估值：食品饮料板块在市场整体走弱时表现坚挺，估值回调后具备长期投资机会。

投资建议

• 推荐公司：
  • 一线龙头：贵州茅台、水井坊、泸州老窖、五粮液。
  • 潜力增长：舍得酒业、山西汾酒、老白干酒。
  • 细分成长：克明面业、千禾味业。
  • 蓝筹稳健：伊利股份、三全食品。

风险提示

• 行业需求变弱
• 宏观及政策风险
• 食品安全风险

行业数据与披露日历

行业数据

• A股总市值：510012.85亿元
• 流通A股市值：407443.65亿元
• 行业年初至今涨幅：-0.86%
• 市盈率（一季报）：21.89
• 市净率（一季报）：5.59
• 市销率（一季报）：4.37

半年报披露日历

• 7月23日-29日：水井坊、涪陵榨菜、承德露露、古越龙山等公司陆续披露。
• 8月1日-26日：海欣食品、汤臣倍健、兰州黄河、老白干酒、古井贡酒、青青稞酒、深深宝A、深深宝B、克明面业、三全食品、千禾味业、加加食品、佳隆股份、安记食品、金徽酒、伊力特、通葡股份、贝因美、得利斯、惠发股份、重庆啤酒、中葡股份、顺鑫农业、星湖科技、黑芝麻、金枫酒业、来伊份等公司陆续披露。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

分析师信息

• 分析师：周颖
• 联系方式：010-83571301，zhouying_yj@ChinaStock.com.cn
• 职业证书编号：S0130511090001
• 教育背景：清华大学硕士
• 工作经历：2007年至2011年2月在中信证券从事行业研究工作，2011年3月至今在银河证券从事消费类行业研究工作

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