20180126-广发证券-锂电材料行业跟踪（十六）_三元材料景气_助力钴价维稳上涨_10页_1mb

锂电材料行业跟踪（十六）总结

核心内容

本报告聚焦锂电材料行业，重点分析锂、钴、镍三种关键材料的市场行情及未来趋势。报告指出，三元电池在新能源汽车领域的应用比例持续上升，推动钴需求增长，支撑钴价稳定上涨。同时，锂价和氢氧化锂价格保持稳定，镍价以维稳为主。行业整体表现稳健，建议关注相关企业投资机会。

主要观点

1. 三元材料景气，助力钴价维稳上涨

• 三元电池占比提升：2017年中国动力电池出货量同比增长44%，其中三元电池占比由24%升至48%。
• 新能源车型应用：在167款新能源车型中，搭载三元电池的车型达59款，占比35%。
• 政策与技术驱动：电池能量密度提升需求和政策引导将推动三元电池比重持续上升，钴需求向好，价格有望持稳或上涨。
• 钴需求预测：2020年、2025年国内三元材料对硫酸镍的消费量分别可达82.5万吨、110万吨。

2. 锂价持稳，供需关系紧张

• 价格稳定：报告期内，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、氢氧化锂价格分别维持在16万元/吨、14.5万元/吨、15万元/吨。
• 供给紧张：上游锂资源项目多处于新建阶段，预计供不应求将持续2~3年。
• 行业展望：2018年新能源车补贴政策有望在3月发布，预计一季度装机量同比提升，锂基本面受支撑。

3. 钴价走势分化

• 国内钴价稳定：长江钴价格为58.5万元/吨，持稳。
• 国际钴价上涨：LME钴价格上涨3.25%，至7.9358万美元/吨。
• 供需关系：国际钴以长单为主，贸易商惜售，现货供给不足；国内受成本影响价格坚挺，但下游存在观望情绪。

4. 镍价维稳，行业动态

• 硫酸镍价格稳定：长江硫酸镍价格为2.65万元/吨。
• 印尼镍冶炼厂建设：印尼苏拉威西岛North Konawe的镍冶炼厂建设预计两年内完成，资金投入达56.9亿美元。
• 行业前景：国内正极材料企业积极布局高镍三元材料，未来2~3年有望实现量产。

关键信息

重点关注标的

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：买入

风险提示

• 新能源汽车产业政策实施力度不及预期
• 新能源汽车产销量不及预期

行业动态

锂行业新闻

• 中加全固态锂电池技术合作：长春劲能科技集团与HQ签署合作协议，推出350wh/kg三元全固态锂电池。
• 东芝新一代SCiB电池研发：具备高能量密度和快速充电性能，预计2019年商用。
• 丰田通商收购锂矿公司：收购Orocobre公司15%股份，提升阿根廷锂矿产能至42500吨/年。
• 美国实验室锂硅电池突破：研发出活性聚合物电解质粘合剂，使锂硅电池电容量翻倍。
• 青海打造锂电池产业基地：目标到2025年锂电池规模达60G瓦时。

钴行业新闻

• 四川省打造钒钛铬钴产业基地：推动攀枝花钒钛铬钴产业基地发展，建设凉山钒钛稀土产业基地。

镍行业新闻

• 山东镍矿消耗量上升：1月镍矿消耗量98万吨，较12月增加4.8%。
• 巴西淡水河谷无提产计划：等待电动车行业需求进一步走高。
• 印尼镍冶炼厂建设：印尼苏拉威西岛North Konawe镍冶炼厂建设预计两年内完成。

公司公告

• 江特电机：控股股东解除质押0.21亿股股份。
• 格林美：获“全球循环经济跨国公司奖”亚军；取消部分担保；申请79.7亿元综合授信。
• 华友钴业：2017年业绩预增，归母净利润16.5-19亿元，同比增加2283.10%-2644.18%。

投资建议

• 短期策略：关注锂、钴、镍价格的稳定态势，以及三元电池技术发展带来的需求增长。
• 长期策略：重点跟踪具备资源储备和技术优势的企业，如天齐、赣锋、华友、格林美等。
• 行业前景：随着新能源汽车市场扩大和技术进步，锂电材料行业仍具增长潜力。