20221211-中邮证券-家用电器行业报告_家电及细分高增品类龙头引领板块上涨_13页_808kb

家用电器行业投资总结

核心内容概述

本报告为中邮证券研究所发布的家用电器行业投资分析，主要观点聚焦于家电行业整体表现及重点公司推荐。报告指出，家电板块本周上涨6.74%，显著跑赢沪深300指数（3.29%）。同时，强调了扫地机、白电龙头及小家电行业作为投资重点，认为其具备增长潜力及估值优势。

主要观点

1.1 扫地机行业：低渗透率带来增长空间

• 国内清洁电器渗透率仍低于日韩欧美，行业空间广阔。
• 洗地机产品契合国内家庭清洁需求，行业保持高增长。
• 推荐科沃斯和石头科技：科沃斯在扫地机及洗地机领域保持行业领先地位，产品矩阵完善；石头科技因海运费用下降，海外盈利能力回升，国内市场份额提升。

1.2 白电龙头：低估值与原材料下行带来的利润修复

• 铜、铝、钢等大宗原材料价格下行趋势明显，有助于利润表修复。
• 推荐美的集团和海尔智家：美的集团在C端市占率领先，同时拓展B端业务；海尔智家全球化品牌矩阵完善，卡萨帝业务增速领先。

1.3 小家电行业：出清末端，竞争格局优化

• 小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化。
• 推荐小熊电器和苏泊尔：小熊电器通过品类战略升级、渠道变革提升盈利能力；苏泊尔在空气炸锅、净水器等品类保持领先，并拓展至集成灶等高成长领域。

市场表现

• 家电板块整体表现：本周上涨6.74%，跑赢沪深300指数3.45个百分点。
• 家电指数全年表现：今年以来累计下跌16.19%，但跑赢沪深300指数2.88个百分点。
• 板块龙头表现：家电龙头企业及细分品类龙头（如科沃斯、美的集团、老板电器、火星人、亿田智能）引领上涨，平均周涨幅达12%。

重点数据

3.1 原材料价格

• 不锈钢板（冷轧304/2B）价为15607元/吨，同比上涨0.86%，环比上涨1.53%。
• LME铜价8490美元/吨，同比下降11.03%，环比上涨1.78%。
• LME铝价2454美元/吨，同比下降6.53%，环比持平。
• WTI原油价格71.02美元/桶，同比下降0.91%，环比下降11.2%。
• 中国塑料城价格指数865.91，同比下降14.67%，环比持平。

3.2 地产链数据

• 2022年11月20日-11月27日，30大中城市商品房销售面积环比上涨15.25%。
• 2022年10月住宅商品房竣工面积同比下滑9%。
• 2022年延期交付项目占比超过30%，预计2023年将有超过4000个项目交付，主要集中在一线、二线城市。

3.3 出口链数据

• 美元兑人民币中间价报6.96，年初至今上涨9.15%。
• 宁波出口集装箱运价指数：美西航线指数812.12，同比下降81.9%，环比持平；欧洲航线指数721.26，同比下降87.1%，环比下降2.3%。

行业动态

• TV面板价格：供需博弈加剧，价格将止涨维稳。
• 精装市场智能开关：TOP5品牌市场份额达55.4%，TCL-罗格朗稳居第一，外资品牌占比51%，内资品牌占比49%。
• 精装房交付：2023年计划交付3270个项目，约284万套精装房，延期交付项目占比超30%。
• TV代工出货：11月全球TV代工出货整体同比增长7.3%，茂佳三度登顶，兆驰、创维、康冠等企业出货量均有不同幅度增长。

重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 中美贸易政策变动风险
• 汇率变动风险
• 房地产行业恢复不及预期风险

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
  • 增持：预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：预期行业相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下

• 可转债评级：

  • 推荐：预期可转债相对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 谨慎推荐：预期可转债相对同期基准指数涨幅在5%与10%之间
  • 中性：预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间
  • 回避：预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论独立、客观、公平，不受其他利益相关方影响。

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