20210922-华泰期货-油脂油料周报_假期外盘下跌_关注宏观影响_6页_851kb

假期外盘下跌，关注宏观影响总结

核心内容概述

本文档主要分析了假期期间国际及国内市场油籽和油脂的供需情况、价格走势以及未来市场关注点。整体来看，当前油粕市场处于供需偏紧状态，价格受到成本端支撑，但宏观因素如美联储政策预期和美元指数走强可能带来一定压力。

国际油籽市场分析

美国大豆出口销售

• 美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至9月9日的一周，美国大豆净出口销售126.62万吨，处于市场预估区间的上沿。
• 2021/22年度出口量为126.42万吨，2022/23年度为2000吨。
• 2021/22年度累计出口总量为2228.95万吨，低于上年度的3222.74万吨。

阿根廷大豆供需

• 阿根廷2022年大豆产量预计提高，因天气条件改善。
• 但播种面积连续第六年下降，预计为1650万公顷，同比下降2.4%，创近15年最低。
• 未来南美大豆产量仍存在不确定性，因冬季拉尼娜气候概率升至70%，可能导致巴西南部和阿根廷出现干旱。

国内粕类市场分析

供需情况

• 上周豆粕库存为89万吨，环比减少4万吨。
• 上周菜粕库存为1.05万吨，环比减少0.4万吨。

进口利润

• 进口大豆近月船期CNF价格为616美元/吨，进口大豆盘面压榨利润约-200元/吨。

现货成交

• 华南豆粕现货基差为m01 + 210元/吨。
• 华南菜粕现货基差为rm01 + 120元/吨。

国内油脂市场分析

供需情况

• 上周豆油库存为113万吨，环比增加1万吨。
• 上周菜油库存为50万吨，环比减少2万吨。
• 上周棕榈油库存为38万吨，环比减少6万吨。

现货成交

• 华南24度棕榈油现货基差为p01 + 1120元/吨。
• 华北一级豆油现货基差为y01 + 700元/吨。
• 华南四级菜油现货基差为oi01 + 100元/吨。

未来市场关注重点

• 南美天气与产量：冬季拉尼娜气候概率上升，可能对阿根廷和巴西大豆产量造成负面影响。
• 东南亚棕榈油：尽管马来西亚政府可能放宽外籍劳工限制，但该政策对产量的实际影响仍需观察。
• 宏观因素：美联储TAPER预期及美元指数走强可能对国际大宗商品价格形成压力，进而影响国内油粕价格。

交易策略建议

• 粕类：单边中性，建议关注供需变化及价格波动。
• 油脂：单边中性，市场仍受成本端支撑，但需警惕宏观风险。

产业逻辑与价格支撑

• 在美豆和马棕供需紧张的背景下，进口油籽和油脂维持成本端的强支撑。
• 国内油粕价格整体呈现易涨难跌的态势。

数据来源与图表说明

• 图1至图6：展示全球大豆、菜籽及马来棕榈油的产量、单产、出口和库存数据，数据来源为USDA和MPOB。
• 图7至图12：反映国内进口大豆、豆粕、豆油、棕榈油和菜油的库存变化。
• 图13至图24：展示各类油粕的基差、价差及进口利润情况，数据来源为天下粮仓。

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