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外盘高位回落，油粕承压下跌总结

核心内容

近期国际油籽市场及国内油粕市场均呈现高位回落态势，整体大宗商品价格有所回落，导致油粕价格以震荡回调为主。市场主要受到供需变化、天气情况、库存水平及进口利润等因素影响。

国际油籽市场分析

美国大豆出口与干旱监测

• 出口销售：截至5月13日的一周，美国大豆净出口销售18.02万吨，其中2020/21年度销售8.42万吨，2021/22年度销售9.6万吨。
• 出口装船量：当周出口装船量为33.56万吨，环比增加。
• 年度累计出口：2020/21年度累计出口销售6146.33万吨，完成年度预估值的99.05%。
• 干旱监测：美国大陆地区干旱程度及面积指数连续第二周下降，干旱比例为40.3%，较上周略有改善，但中度及以上干旱比例仍较高。

马来西亚棕榈油市场

• 产量与单产：马来西亚棕榈油产量及单产数据表明，增产增库周期仍在持续。
• 库存水平：库存较前期低点有所回升，但国内油脂市场仍处于低库存状态。
• 出口情况：出口数据反映市场供需平衡有所改善。

国内油粕市场分析

粕类市场

• 豆粕库存：上周库存为62万吨，环比减少13万吨。
• 菜粕库存：上周库存为7.6万吨，环比减少1万吨。
• 进口利润：巴西大豆近月船期CNF价格为600美元/吨，进口大豆盘面压榨利润约为-150元/吨。
• 现货基差：华南豆粕现货基差为m09-80，华南菜粕现货基差为rm09-70。

油脂市场

• 豆油库存：上周库存为76万吨，环比增加5万吨。
• 菜油库存：上周库存为20.8万吨，环比增加0.8万吨。
• 棕榈油库存：上周库存为51万吨，环比增加3万吨。
• 现货基差：华南24度棕榈油现货基差为p09+1000，华北一级豆油现货基差为y09+700，华南四级菜油现货基差为oi09+780。

主要观点与交易建议

市场趋势

• 国际农产品价格高位回落，美豆虽处于播种阶段，但短期缺乏明显上涨驱动。
• 马来西亚棕榈油市场处于增产增库周期，库存回升但国内油脂仍维持低库存状态。
• 在整体大宗商品价格回落背景下，国内油粕价格将以震荡回调为主。

交易策略

• 粕类：单边中性，建议观望或轻仓操作。
• 油脂：单边中性，市场需等待新的交易题材出现。

关键信息

• 数据来源：美国农业部（USDA）、马来西亚棕榈油局（MPOB）、天下粮仓等。
• 图表信息：包含全球大豆库销比、全球菜籽库销比、马来棕榈油产量、单产、出口、库存等，以及国内油粕库存、基差、价差结构、进口利润等。
• 分析师信息：
  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com，从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com，从业资格号F0262666，投资咨询号Z0002196
  • 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com，从业资格号F3008645，投资咨询号Z0012826
  • 吴青斌：021-60827983，wuqingbin@htfc.com，从业资格号F3054450，投资咨询号Z0015951

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