20210922-华联期货-油料周报_供需两端承压_豆粕上涨空间有限_4页_521kb

豆粕周报总结

核心内容

本周豆粕周报主要分析了国内外大豆市场供需变化对豆粕价格的影响，指出当前豆粕上涨空间有限，整体趋势维持震荡偏弱。同时，报告提供了操作建议及重点关注的风险因素，帮助投资者把握市场动向。

主要观点

• 全球供需格局改善：9月USDA报告将美豆新作单产上调至50.6蒲/英亩，且美生物柴油年度目标下调，削弱了压榨需求，缓解了美豆供需紧张。
• 南美豆种植面积增长：南美豆新作即将播种，预计种植面积增长，全球大豆供应压力将逐步增加。
• 国内需求疲软：双节过后，豆粕消费环比回落，价格承压。养殖利润下滑，补栏意愿减弱，水产养殖进入淡季，终端企业以执行合同为主。
• 豆粕价格走势：上周国内豆粕价格大幅上涨，沿海油厂主流价格在3770-3840元/吨，但预计上涨空间有限，维持震荡偏弱格局。

操作建议

• 操作上建议以逢高做空为主。

关键关注及风险因素

1. 国外疫情情况：可能影响大豆出口及物流。
2. 南美豆主产区天气：影响种植进度及产量。
3. 进口大豆到港量：直接影响国内供应。
4. 中美贸易关系：贸易政策变化可能影响大豆进口。
5. 国内非瘟情况：影响生猪养殖及豆粕需求。

基本面分析

1. 价格与价差

• 上周国内豆粕价格大幅上涨，沿海油厂主流价格为3770-3840元/吨，较上上周上涨90-150元/吨。
• 图表显示CBOT大豆和DCE豆粕价格走势。

2. 供应情况

（1）国外部分

• 美湾物流问题：飓风艾达导致美国中西部驳船运费飙升，部分码头仍无法恢复电力，影响大豆出口。
• 嘉吉等公司恢复出口：嘉吉重新开放了其位于路易斯安那州Westwego的出口码头，而路易达孚和ADM已恢复出口。
• 中国采购巴西大豆：中国本周订购了4至6船巴西大豆，预计10月和11月到港，加剧对美湾运力的担忧。

（2）国内部分

• 油厂压榨量：第37周（9月11日至9月17日）全国油厂大豆压榨量为189.07万吨，开机率为66.69%。
• 预计第38周压榨量：预计为183.30万吨，开机率降至64.66%。
• 华东地区压榨量低：华东地区压榨量仍处于低位，其他地区变化不大。
• 港口库存：第36周全国港口大豆库存为771.45万吨，较上周减少55.71万吨，降幅7.22%；同比增加25.5万吨，增幅3.42%。

3. 需求情况

• 豆粕成交情况：第37周国内豆粕市场共成交60.4万吨，较上上周增加11.5万吨，增幅23.51%。
• 提货量上升：第36周豆粕提货量为151.98万吨，环比增加13.78万吨，增幅9.97%。
• 饲料企业备货：随着中秋国庆双节临近，饲料企业备货行动加大，豆粕库存天数连续第三周上升，达到11.31天，增幅4.57%。

4. 库存情况

• 库存天数上升：第37周全国饲料企业豆粕库存天数为11.31天，较前一周增加1.23天，增幅4.57%。
• 库存变化趋势：图表显示库存天数变化趋势。

研究员信息

• 研究员：邓丹
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0300922
• 投资咨询证书号：Z0011401

研究员承诺

• 本报告基于研究员独立、客观的研究，反映了其真实观点。
• 研究员不因本报告内容获得任何直接或间接报酬。

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