20170625-天风证券-医药生物行业研究周报_重点关注医保谈判目录进展_继续推荐_江嘉奥花_组合_12页_762kb

医药生物行业研究报告总结

核心内容概述

2017年6月25日发布的医药生物行业研究报告指出，医药生物板块本周上涨0.15%，整体跑输大盘，但相较于创业板表现较强。医药生物板块估值为39.37倍，对全部A股的溢价率下降至113.04%，表明市场对医药生物板块的估值趋于理性。报告强调了医保谈判目录进展，并继续推荐“江嘉奥花”组合。

主要观点

投资主线

1. 药政落地，强者恒强

   • 重点关注优先审批、一致性评价、医保和招标等政策受益标的。
   • 推荐公司包括：恒瑞医药、华东医药、恩华药业、长春高新、通化东宝、信立泰、丽珠集团、金城医药。

2. 消费升级，品牌为王

   • 品牌OTC企业、家用医疗健康保健及体检行业受益于消费升级趋势。
   • 推荐公司包括：片仔癀、东阿阿胶、江中药业、康恩贝、亚宝药业、云南白药、奥佳华、鱼跃医疗、美年健康。

3. 分级诊疗，基层医疗蛋糕变大

   • 国产医疗器械、体外诊断及第三方服务受益于分级诊疗政策。
   • 推荐公司包括：迈克生物、安图生物。

4. 医药流通，两票制和营改增利好

   • 全国和省级龙头受益于两票制和营改增政策。
   • 推荐公司包括：嘉事堂、柳州医药。

5. 供给侧改革，原料药龙头受益

   • 环保政策推动原料药行业周期延长，维生素B、D、K等龙头受益。
   • 推荐公司包括：花园生物（维生素D提价）。

投资组合

• 月度金股：花园生物（维生素D3提价，月度涨幅超25%）。
• 稳健组合：包括花园生物、片仔癀、东阿阿胶、九州通、金城医药、江中药业、丽珠集团、迈克生物、亿帆医药、奥佳华、嘉事堂、华东医药。

关键信息

行情回顾

• 医药生物板块本周上涨0.15%，弱于上证和中小板，强于创业板。
• 医药生物估值中枢为39.37倍，对全部A股的溢价率下降至113.04%。
• 各子行业估值整体下降，其中医疗器械估值最高（55.64倍），医疗服务估值次之（74.16倍）。
• 生物制品板块交易量和交易额涨幅最大，医疗服务板块表现不活跃。

行业政策及热点

1. 中医诊所备案管理暂行办法

   • 卫计委发布《中医诊所备案管理暂行办法（征求意见稿）》和《中医医术确有专长人员医师资格考核注册管理暂行办法（征求意见稿）》。
   • 政策放宽中医诊所设置限制，规范诊疗行为，有助于行业发展。

2. 健康医疗大数据集团筹建

   • 三大健康医疗大数据集团筹建，由国家卫计委牵头，旨在推动大数据在医疗领域的应用，促进分级诊疗、异地结算等医改措施。

3. MSCI纳入A股

   • MSCI宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，初始纳入222只大盘股，约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。
   • 医药板块中纳入的有14只，主要为龙头白马股，如恒瑞医药、康美药业、复星医药等。

行业新闻

• 生物制药领域

  • 杨森生物技术公司获得FDA批准的多发性骨髓瘤新组合疗法。
  • 依鲁替尼在淋巴瘤治疗中表现出优于Temsirolimus的疗效。

• 化药领域

  • 辉瑞第15次位列全球制药企业50强榜首。

• 医疗服务

  • CFDA正式加入ICH，标志着中国制药与国际接轨。
  • 广东省统一取消挂号费，纳入诊查费。
  • 李克强总理提出发展老年人“商业养老保险”。
  • Babylon Health推出AI诊疗平台，推动远程医疗发展。
  • 中央财政支持365家县级医院建设，共计134亿元。

科技前沿

• CRISPR-Cpf1技术优化：提高基因组编辑效率。
• 帕金森病与自身免疫：首次证实帕金森病与自身免疫有关。
• 糖尿病治疗新选择：研究发现胰岛B细胞的“防护罩”可作为治疗新方向。
• 癌症免疫疗法新突破：新一代药物通过抑制IDO蛋白增强免疫反应。

风险提示

• 市场震荡风险
• 个别公司业绩不达预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出四类，分别对应不同的相对收益预期。

作者信息

• 杨烨辉：分析师，SAC执业证书编号：S1110516080003，邮箱：yangyehui@tfzq.com
• 王金成：联系人，邮箱：wangjincheng@tfzq.com

联系方式

• 天风证券研究

  • 北京：北京市西城区佟麟阁路36号，邮编：100031
  • 武汉：湖北武汉市武昌区中南路99号保利广场A座37楼，邮编：430071
  • 上海：上海市浦东新区兰花路333号333世纪大厦20楼，邮编：201204
  • 深圳：深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场36楼，邮编：518017

• 电话：

  • 北京：(8627)-87618889
  • 武汉：(8627)-87618863
  • 上海：(8621)-68815388
  • 深圳：(86755)-82566970 / (86755)-23913441

• 邮箱：research@tfzq.com

一般声明

• 本报告版权归天风证券所有，未经授权不得复制或发送。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，天风证券对其准确性不作保证。
• 报告观点可能随时更改，不构成对任何人的个人推荐。