20201207-长城国瑞证券-医药生物行业双周报_国家医保局公布DIP病种目录名单_全球首个上市BCL-2抑制剂在华获批_14页_1mb

报告摘要

医药生物行业双周报2020年第16期总结

核心内容

本报告期（2020.11.23-2020.12.04）医药生物行业指数涨幅为 2.89%，在申万28个一级行业中排名第七，跑赢沪深300指数（2.48%）。医药生物三级行业全线上涨，其中生物制品涨幅最大，达 5.59%，医疗服务次之，为 3.99%。化学原料药和医药商业分别上涨 2.41% 和 2.31%。

医药生物行业整体估值水平接近历史均值，截止2020年12月4日，行业PE（TTM整体法，剔除负值）为 43.13x，较上期 42.19x 略有上升。各申万三级行业PE分别为：医疗服务 101.69x、生物制品 58.61x、医疗器械 40.28x、化学制剂 46.25x、化学原料药 35.54x、中药 29.89x、医药商业 21.94x。

主要观点

行业表现良好：医药生物行业在本报告期表现优于市场，特别是生物制品、医疗服务、化学原料药和医药商业等子行业涨幅显著。
估值稳定：行业整体估值水平接近历史均值，具备一定的配置价值。
投资建议：建议持续加大医药生物行业的配置比重，重点关注以下四类投资机会：
- 有大类品种通过医保谈判专家评审的标的；
- 三季报业绩表现突出的原料药企业；
- 疫情后受益于医院诊疗服务恢复的板块，如创新药、特色中药和医药商业龙头；
- 冠脉支架国家集采后股价调整，但长期竞争力未受损的器械企业。
政策动态：
- 国家医保局发布《国家医疗保障按病种分值付费（DIP）技术规范》和DIP病种目录库（1.0版），推动医保支付方式改革。
- 陈金甫副局长主持“十四五”医药价格招采专家座谈会，强调深化集中采购制度改革，提升治理现代化水平。
产品获批：
- 默沙东四价HPV疫苗在华获批新适应证，覆盖9-45岁女性。
- 艾伯维的BCL-2抑制剂Venclexta获NMPA批准上市，为国内首个获批的BCL-2抑制剂药物。

关键信息

行业动态：
- 行业指数表现优于市场，整体估值接近历史均值。
- 40家医药生物上市公司股东净减持49.77亿元，其中7家增持0.48亿元，33家减持50.25亿元。
政策资讯：
- 国家医保局推动医保支付方式改革，发布DIP病种目录库，规范分组和付费规则。
- “十四五”医药价格招采改革方案初步确定，重点在于深化集中采购和强化价格管理。
产品获批：
- 默沙东四价HPV疫苗获批用于9-45岁女性。
- 艾伯维的BCL-2抑制剂Venclexta获批用于治疗特定AML患者。
公司动态：
- 重点覆盖公司中，九洲药业、美诺华、富祥药业、美亚光电、乐普医疗、鹭燕医药、贵州百灵、健友股份等均获得“买入”或“增持”评级，部分公司因业绩增长、业务拓展或技术突破被上调评级。
- 本报告期多家医药生物企业获得药品或医疗器械注册批件，涉及多个领域，包括诊断试剂、口罩、抗糖尿病药物、抗抑郁药物等。

风险提示

疫苗批签发四季度回落：可能对疫苗相关企业造成一定影响。
原料药行业景气度下降：部分原料药企业面临业绩压力。
医院诊疗服务恢复业务不及预期：可能影响部分依赖医院渠道的企业。

投资评级说明

证券投资评级：
- 买入：证券相对于市场基准指数涨幅超过20%；
- 增持：证券涨幅在10%~20%之间；
- 中性：证券涨幅在-10%~10%之间；
- 减持：证券涨幅低于-10%。
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现；
- 中性：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于整体市场表现。